图：美国政府再现关门危机，投资者对持有美国国债的信心亦大幅下跌。

　　美国政府关门危机再现，联储局减息无助逆转美债大弱势，关键是全球对特朗普政府失去信心，持有美国国债已属于高风险的投资，若计入美元汇价大跌的因素，今年美债回报将继续见红，成为表现差劲的金融资产之一，预期全球抛售美债浪潮。

　　市场押注联储局年内至少再减息两次，合共0.5厘，令华尔街股市持续亢奋，加上英伟达斥资50亿美元入股英特尔，市场憧憬英特尔为英伟达代工生产AI（人工智能）芯片，继续推高美股，但大行花旗却大唱反调，建议沽出英特尔股票，这明显看淡美国芯片制造业。事实上，美国拘捕韩国企业在美工厂员工事件，以及对外国专业技术人员H-1B入境签证加收10万美元费用，必然进一步吓怕企业在美国投资，特别是需要专业技术的制造业，结果继续加速资金从美元资产出逃，亦是美债跌跌不休的主要因由。

　　政府停摆 美债恐遭抛售

　　更重要的是，美国政府面临停摆危机，若然共和、民主两党未能就财政拨款达成协谦，政府现金耗尽，有可能导致数十万联邦雇员被迫休假、非农职位数据要延后公布及公共服务暂停，进一步打击全球对美债等金融资产的投资信心，引发更多大抛售潮。

　　其实，特朗普一再向联储局施压大幅减息，主要是纾解美债沽售压力，推低长期国债息，以降低发债融资成本，以达到减轻债务负担及刺激经济的目的。不过，落实减息0.25厘之后，美国10年及30年期美国国债只现短暂反弹，近日跌势重现，其中30年国债息由4厘附近回升至4.2厘，长期国债息有可能重返4.5厘以上的水平，反映出美债依然沽售重重，联储局减息不能逆转美债弱势，长债息回升令长期融资成本持续高企，不利美股以至实体经济表现，投资者只有继续减持美元资产。事实上，美国减息将加剧美汇跌势，进一步削弱美元资产在全球市场的吸引力及回报率。

　　美汇续走弱 债息收益蒸发

　　值得留意的是，虽然美国国债表现相对英国、法国、日本等主权债为佳，但若然计入美汇指数年内跌约10%的因素，美债收益率已全部蒸发，出现实际负回报约5%，将是今年全球表现最差的金融资产之一，证明美国国债已不是避险资产，在全球已经失宠，金融霸主地位难保。有经济学家警告，美债流血不止，预示美国将面临一场比2008年金融海啸更糟糕的危机。

　　华尔街投资老手、欧洲太平洋资产管理公司行政总裁兼首席全球策略师Peter Schiff发出美国国债接近崩盘警告，目前真正危机不是私人债务，而是美国主权信用安全的风险，也是市场对美国政府的信心危机。美汇下跌完全蚕食美债的票面收益，导致外国投资者在美债蒙受损失。

　　Peter Schiff认为，美国减息是犯下严重错鋘，现时不应减息，反而要加息。言下之意，只有保持美元相对高息状况，才能吸引资金继续留在美国市场，支撑美债等金融资产价格。

　　多国降低美债持仓

　　因此，美联储局愈是减息，相信美债价格愈是下跌。事实上，就在美国减息之前，多国减持手上美债持仓。例如今年7月中国减持美债金额为257亿美元，减幅达3.39%，持仓降至7307亿美元，为2008年12月最少。

　　同时，加拿大在7月减持美债规模更大，达到571亿美元，持仓降至3814亿美元。由此可见全球减持美债趋势持续，沽售规模愈来愈大，美国国债噩梦远未完结。

　　美国财政长期入不敷支，债务违约是迟早问题，加上特朗普关税政策占尽全世界便宜，削弱全球各地对美国的信心，进一步加速美债危机爆发。