图：外资追捧中国科技股，腾讯及阿里巴巴的股价连日创出新高。

　　踏入第四季，恒生指数在阿里巴巴、腾讯等科技股带动下升越27000点，但中国股票估值仍然吸引，价格未充分反映盈利前景。事实上，美国政府停摆进一步削弱美元资产投资信心，预期更多外资回流中国市场，抢吸港股及A股，这一波中资股升浪远比预期为强劲、持续时间更为长久。

　　美国党争加剧，导致政府暂时关门，目前市场难料华府停摆持续多久，但肯定对美国金融、经济造成一定冲击，例如美元汇价应声下跌，再次考验97支持位。标普就美国政府停摆的影响作出评估，预期政府关门时间每持续一周，经济增长将损失0.1至0.2百分点，不利企业利润及增加债务风险，美国股市债市承受下行压力可以想见。

　　事实上，美国关税政策已促使全球减持美元资产，但特朗普政府仍继续肆无忌惮，占尽全球便宜，美国正加速自毁长城。例如以保障本地就业为名，对H-1B工作签证加征十万美元天价费用，令美国进一步流失人才，促使美企职位外移，据报花旗集团计划将近千个技术岗位转移至印度。同时，为了重振美国制造业，特朗普计划对不同行业加征进口关税，如对重型卡车、专利或品牌药加征25%至100%关税，即使已与美国达成贸易关税协议的英国，加征药物关税上亦不获豁免，这反映特朗普政府反口覆舌，不排除有国家推翻早前与美国达成的关税及投资协议，例如韩国表明对美国进行3500亿美元投资随时有变。

　　芯片提速发展 突破卡脖子

　　近月中国科技股当炒，自行研发AI芯片的阿里巴巴单月急升近50%，反映全球押注看好中国科技发展，半导体技术大突破，证明美国科技霸凌行为，对中国实施芯片出口管制注定失败收场，但特朗普政府冥顽不灵，据报研究根据芯片数量对进口外国电子产品如电动牙刷、手机、电脑征收额外关税，以推动美国生产芯片。不过，在美设立芯片生产线需时，结果进口电子产品大幅涨价，势导致严重通胀。

　　英伟达创办人黄仁勳表示，允许对中国销售芯片，有利推广科技，符合美国利益，形容中国在芯片制造领域仅落后美国几纳秒，即十亿分之一秒，凸显中国科技自强自立取得成效，难怪过去数月外资大举增持中国股票，刺激内地A股及港股在年内上升近两成及三成多。阿里巴巴、腾讯昨日再分别创出年内高位，即股价见四年来最高，支持恒生指数向上突破27000点。

　　其实，过去三个月，内地A股、港股升势加快，可见有大量新资金进场，有外资大行数据，全球对冲基金加仓中国股票的规模是多年来所未见。近日中国证监会透露，目前外资持有A股市值约为3.4万亿元（人民币，下同），若然以此对比2024年底外资持股市值2.91万亿元，即今年来境外投资者淨买入A股近5000亿元，外资加速回流，加仓中国呈现强烈积极性。

　　高盛料续有逾万亿资金进场

　　根据美资大行高盛数据，外资持有A股市值规模在2021年1月曾见3.94万亿峰值，估计未来还有2000亿美元（约14240亿人民币）资金投入中国市场，看来外资持A股市值规模势破纪录。中国股票估值吸引、增长潜力大，已是全球不可忽视金融资产，外资纷纷将中国股票投资提高至超配评级，支持内地A股、港股上升行情。