本周黄金在美国政府关门危机、美联储降息预期升温及劳动市场转弱的多重因素下，再度刷新历史新高至3890美元上方，随后高位震荡整理。周初金价强势突破3800美元关口，周三盘中最高触及3890美元，但周四受美元反弹与获利回吐影响回落，目前亚洲盘交投于3858美元附近，整体维持高位震荡格局。

　　基本面方面，美国政治与政策不确定性推动避险需求。特朗普政府未能通过临时拨款法案，联邦政府停摆，市场避险情绪升温。另一方面，美联储官员对降息立场分歧，主席候选人甄选进入最终阶段，市场对未来政策走向仍观望。地缘方面，特朗普宣布中东和平方案并与以色列、哈马斯重启谈判，虽缓解部分风险，但俄美军机对峙与美军异常集结仍令避险需求居高不下。

　　数据面上，美国通胀表现稳定、就业数据显示放缓迹象。8月核心PCE物价年率维持2.9%，符合预期；ISM制造业PMI回升至49.1，高于市场预期，显示制造业持续改善。但小非农ADP就业数据显示9月职位减少3.2万份，为2023年3月以来最大降幅，远逊于预期的增加5万，反映劳动市场逐步降温。JOLTS职位空缺维持高位，显示招聘需求仍强，但增长动能放缓。市场因此提升年内再降息两次的押注。政府停摆导致部分数据延迟公布，使投资者对劳动市场与通胀走向更为谨慎。

　　下方支持位3800美元

　　技术面上，黄金突破3830美元后再创历史新高至3890美元，但高位出现震荡。日线图显示，金价在3840至3890美元区间反复整理，MACD红柱缩短，RSI自超买区小幅回落至67附近，短线动能趋缓。下方支撑关注3830与3800美元，若跌破或回测3760至3770美元区域；上方阻力在3885与3890美元，若突破可上看3920美元。4小时图显示，均线胶着，市场短线呈震荡偏多格局。

　　综合分析，黄金在美国政府停摆与劳动市场转弱的背景下再创历史新高，但高位震荡显示获利盘涌现。基本面上政治风险与降息预期支撑金价，数据面疲软进一步强化宽松押注；惟美元技术性反弹与市场风险偏好回升限制上行空间。短线金价或维持3840至3890美元区间整理，若后续非农数据显示显著降温，金价有望挑战3920美元；反之，若美元持续反弹，金价可能回测3800美元支撑。操作上建议高抛低吸，关注3800至3890美元区间波动。

　　（作者为彭博环球创富学院创办人@ppgpahk）