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券商分析/新世界持续减债 股价望9.7元

2025-10-08 05:01:53大公报
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  交银国际研究报告指,新世界发展(00017)在2025财年收入为276.8亿元,较去年357.8亿元下降23%,主因建筑业务接近完工、内地物业开发确认收入减少,以及已出售业务收入流失所致。毛利为116.3亿元,按年跌10%;扣除减值拨备、一次性及其他非现金项目影响,来自持续经营业务之核心经营利润为60.2亿元,按年跌13%,该行估算核心利润约5亿元,稍低于预期。

  债务方面,公司总债务由2024财年底约1516亿元,降至约1460亿元,淨负债约为1201亿元,较2024财年底减少约45亿元,同时短期债务大幅减少至约66亿元。公司于2025年6月成功完成882亿元贷款再融资,增强财务灵活性。

  展望2026年,公司提出“七大减债措施”,包括会持续透过加快销售、释放农地价值、加快出售非核心资产、降低资本开支、暂停派息等,以加快现金流入及降低负债。

  交银国际预期,利率在未来12至18个月可能进一步下降,加上香港房地产市场有序复苏,将新世界的目标价上调至9.7元,维持“买入”评级。

  大摩料淨负债比率下降

  摩根士丹利的研究报告则预测,新世界发展的淨负债比率于2026财年可降至74.5%,27财年进一步降至73%。不过,该行维持对新世界发展的“减持”评级,目标价则由4.2元上调至5.5元。

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