图：蜜雪集团（02097）

　　蜜雪集团（02097）以2.968亿元（人民币，下同）收购现打鲜啤品牌“鲜啤福鹿家”53%股权，是其品类扩张的关键布局。这家拥有超5.3万家门店的企业，从奶茶、冰淇淋、咖啡延伸至现打鲜啤，始终以“高质平价”丰富产品矩阵。

　　交易后，鲜啤福鹿家成为蜜雪控股子公司，财务数据纳入合并报表。此次跨界精准踩中中国啤酒市场转型节奏──消费从“喝得多”转向“喝得好”，现打鲜啤为千亿级别增量赛道。数据显示，2025年中国鲜啤市场规模将破800亿元，未来五年年复合成长率12%至15%，蓝海潜力是核心诱因。

　　鲜啤福鹿家门店1200家

　　鲜啤福鹿家被誉“精酿界蜜雪”，6元至10元／500毫升的定价覆盖多品类，契合蜜雪使命。截至2025年8月底，其门店达1200家、覆盖28省，近90天新增超600家；业绩更实现逆转，2024年淨利107.09万元，较2023年152万元亏损质变。

　　双方协同效应：蜜雪供应链体系助力降本提质，万店验证的加盟模式加速门店覆製，双品牌联动打通消费场景。针对关联交易争议，第三方估值与董事会（CEO张红甫回避）均认可价格公平，这是优质资产整合，更是覆製茶饮成功的新尝试。

　　虽蜜雪股价月初创近半年新低，但收购利好叠加节日销售增长，已推动股价反弹，可于50天线420港元（下同）水平买入、目标475元、跌破400元止蚀。

　　（作者为香港股票分析师协会理事，并无持有上述股份）