图：紫金（02899）

　　金价新高不断，现货黄金年内累涨已超过65%，由于市场避险意识不断加强，估计仍有望再试高位，本港上市多只黄金股今年虽已累积不少升幅，但只要金价再创新高，黄金股仍有力再上。

　　由于美国地区性银行又再“出事”，从Zions Bancorp的贷款拨备，到Western Alliance Bancorp的欺诈诉讼等，一系列事件重挫环球投资者信心。目前事件已令市场避险意识大幅升温，加上环球贸易前景不明朗、美国政府继续停摆，以及日本地缘局势存在不确定性等因素，资金进一步流向避险资产。

　　金价升利好上游黄金股

　　今年以来，不少黄金股的升幅都比金价更大，但投资者选择黄金股时必需留意，不同的黄金股，受惠金价上升的程度其实有所不同。整个黄金相关股票产业链，依照产业链分工可以分成上、中、下游。上游部分主要是金矿原物料，会将金矿山中的黄金原料开采出来。而中游则负责将上游的原料，或是下游的黄金产品再回收，经过精炼厂加工制造出来的半成品，再依据用途制造出各式各样的黄金产品。至于下游就是终端的产品应用，这包含了珠宝饰品、工业配件、黄金艺术品等等，直接销售给消费者。

　　若金价上升，对上游黄金股最为有利，因它们直接受益于金价上涨带来的收入和利润增长。而中下游的黄金股，如黄金加工商和金饰品公司，获益程度相对较小，因为上游原材料成本的上升可能会压缩其利润空间。

　　本港上市的上游黄金股中，紫金（02899）、招金（01818）及灵宝（03330）向来最受投资者欢迎，但今年以来三只股份已录得很大的升幅。技术上，三只股份的RSI（相对强弱指数）在本月初都已升至超买区，故此近期股价稍为回落实属正常，目前三只股份都已跌穿了10天平均线，但只要股价及10天平均线仍处20天平均线之上，整个上升形态便不受到破坏。三只上游黄金股中，建议可首选紫金，可候32.1元买入，目标价36元，跌穿29元止蚀。