图：近期环球政经变数有增无减，金融市场潜藏巨大风险，避险资金涌入黄金市场，推动金价不断破顶。

　　美国政府停摆约三周、法国信贷评级被下调及日本在高市早苗领导下将增加发债催谷经济等利淡消息影响下，美欧日主权债相互拖累下持续走弱，其中法国10年期国债息比希腊同年期债息还要高，债务危机似迫在眉睫，资金一窝蜂拥向避险资产，令黄金市场出现前所未见的狂热市况。

　　市场憧憬美国继续减息，支持美股以至环球股市在历史高位徘徊，但作为避险资产的黄金价格却不断破顶，升上4300美元水平，黄金市场呈现狂升状态，反映投资者对环球市场有很大戒心，纷纷加码买保险，即增持黄金，对冲美元、美股及美债大冧以及金融危机爆发的风险。事实上，近期环球政经变数有增无减，金融市场潜藏巨大风险，其中美欧日债同步下跌，已敲响了重要警号，随时演变成为一场债务风暴，投资者不宜掉以轻心。

　　近月美欧日债市坏消息接踵而来，相互拖累下，债价呈现下跌、债息上升的市况，成为环球金融市场最大风险源头之一。首先，美国政府停摆已逾20天，共和、民主两党未能就财政拨款达成共识，政府关门的时间愈长，对经济负面的冲击愈大，估计每日经济损失150亿美元，美债、美元无可避免受压，其中美国30年期国债息高企于4.5厘水平，联储局减息毫无支撑作用，而长期利率高企，最终也会拖跌美股，可见目前美元资产投资风险颇高，令避险资金涌向黄金，年内金价大涨逾60%，外资大行纷纷调升金价预测，惟短期金价累积升幅巨大，需提防有较大的获利回吐。

　　美停摆未完 美元信心下降

　　目前全球出现史上最大的黄金热潮，今年金价在环球股市创新高之下依然大涨，迭创新高。美资大行高盛上调明年底金价预测，由4300美元调高至4900美元，看好金价后市涨势。知名对冲基金城堡投资创办人Ken Griffin更加直言投资者已视黄金资产比美元更加安全，情况令人担心。言下之意，美元资产有崩跌危机，美国金融霸权难保了。事实上，德意志银行报告指出，黄金在全球外汇储备比重上升至30%，美元在全球外汇储备比重则由43%降至40%。若然黄金追平美元，金价需要上升至5790美元。

　　祸不单行的是，欧债危机2.0随时一触即发，继而加剧美、日债市跌势。法国政局混乱，总理上任不足一个月便告辞职，加剧债务危机爆发风险，目前法国政府债务3.35万亿欧元，占国内生产总值的116%，为欧元区债务水平最高的国家之一。

　　法债高危 长债息比希腊还高

　　最近标普、惠誉下调法国信贷评级，其中已摘去法国2A信用评级，由AA-降至A+，而政治不稳已拖累法国10年期国债息曾升上3.57厘，比希腊同年期3.446厘国息还要高，投资者对法国国债缺乏投资信心。事实上，目前已出现法国企业发债融资成本比法国政府为低的罕见情况，市场对法国政府信任度不足可见一斑。

　　值得留意的是，美欧日债市急跌，并且形成相互累斗累的情况。支持扩张性财政政策的高市早苗出任日本首相，预期领导的日本政府会增发债券催谷经济，并且倾向暂缓加息，刺激日股急升，但日债却遭遇猛烈抛售，20年期日本国债息曾升上2.73厘，为1999年8月以来最高，而日本30年期国债息则一度见3.31厘，创出纪录新高。

　　美欧日主权债风险高悬，若然持续流血不止，愈跌愈急，最终有可能酿成一场超级债务风暴。