随着AI（人工智能）应用的爆发性成长，市场对高效能运算（HPC）芯片的需求急剧攀升，台积电（TSM.US）凭借其先进制程技术，再次迎来业绩与市值的巅峰。

　　台积电于10月16日公布2025年第三季财报，合并营收达到创纪录的331亿美元，按年增长高达40.8%，显著超越市场预期。该季度的毛利率冲上59.5%，淨利率也达到45.7%，显示出公司强大的盈利能力。

　　留意长远竞争加剧

　　然而，在风光业绩的背后，最直接的挑战来自美国的产业政策与英特尔（INTC.US）的强势回归。美国政府不仅大力扶持英特尔，更有传闻称将要求芯片企业在美国的生产与进口量达到1：1的比例，这将对高度依赖进口的台积电构成潜在的合规压力。

　　此外，三星在先进制程领域发起的价格战也不容小觑。据报，三星的2纳米晶圆报价可能比台积电低近三分之一，意图吸引对成本较为敏感的客户，借此提升产能利用率。因此，长远来看，竞争格局的恶化将持续对其构成压力。

　　总体而言，台积电当前正处于由AI驱动的黄金发展期，其技术、产能与客户关系构筑了护城河。短期内，其亮眼的业绩将持续引领市场。

　　但从长远来看，面对地缘政治的博弈、美国扶植本土产业的决心，以及英特尔与三星的步步紧迫，台积电必须在巩固技术优势的同时，更灵活地应对全球供应链重组带来的挑战，方能继续保住全球半导体产业的领先地位。

　　投资者可待285美元买入，以不跌穿其100天线便可作中长线持有，跌穿则宜止蚀。

　　（作者为富途证券高级策略师，证监会持牌人士，并无持有上述股份）