本周黄金在多重地缘与政策消息影响下剧烈波动，继上周创下历史高位4379美元后，本周出现明显回调，最低一度跌破4010美元，周四（23日）于避险需求回升带动下重回4100美元上方，周五（24日）亚洲盘报4117美元，整体由急涨转为高位整理格局。

　　基本面方面，市场焦点转向美国贸易与地缘风险交错的复杂局势。特朗普签署行政令，对中重型卡车加征25%关税，但同时软化对中国与乌克兰政策立场，并取消与普京的会晤，令贸易与地缘局势再度反复。

　　中东局势方面，以哈停火协议多次遭破坏，胡塞武装与哈玛斯相继发出警告，令市场避险情绪维持高位。俄乌方面，美欧推出第19轮制裁措施，普京回应制裁影响有限，整体地缘紧张未见缓和。

　　此外，美国信贷市场风险与政府停摆僵局仍未解决，进一步削弱市场信心。联储官员近期多次释出鸽派信号，市场预期年底前仍可能降息两次，政策环境整体偏向宽松。

　　数据面上，美国刚公布9月CPI（消费物价指数），核心通胀率为3%，略低于市场预期。此前制造业与就业数据显示放缓迹象，美参议院第12次否决拨款法案使政府停摆进入新阶段，进一步加深市场对经济放缓的忧虑。美元指数本周一度回升至104上方，但随着市场重新押注降息，最终回落至103.3附近，美债收益率同步下滑，支撑黄金跌势暂缓。

　　4000美元为重要支持位

　　技术面上，黄金自4379美元高位急挫后跌势放缓，目前企稳于4100美元上方。日线图显示，MACD红柱转绿后缩短，RSI自超买区回落至55附近，显示短线修正后动能逐步稳定。下方支撑关注4080与4030美元，若跌破恐再测试4000整数关口；上方阻力位于4170与4220美元，若能突破，将有望重新挑战4300美元。4小时图显示，平均线开始收敛，短期或维持区间震荡整理。

　　综合分析，黄金在经历连续9周上涨后出现技术性修正，整体多头结构未被破坏。避险需求与降息预期仍构成核心支撑，但短线涨势过快令高位波动加剧。

　　预计短线金价将于4030至4220美元区间震荡整固，若美国CPI数据不及预期或地缘紧张再度升温，金价有望重新走强挑战4300美元；反之，若美元反弹或联储言论转向保守，金价或回测4000美元支撑。操作上建议高抛低吸为主，关注4100美元关口得失及美国通胀数据的指导方向。

　　（作者为彭博环球创富学院创办人@ppgpahk）