10月份恒生指数迎来一波调整，从10月2日的高位27381点，一直下跌至10月17日的低位25145点。直至月中后才逐步企稳回升至26000点以上的水平徘徊。

　　展望后市，港股应该再次挑战27000点的水平，首先美国在本周料再次降息0.25厘，在联系汇率下香港银行亦将会跟随。加上香港差饷处近日公布本地住宅楼价按年回升1.1%，本地地产股有望看高一线。另外，中美元首见面相信能够解决近日贸易争拗，亦将有利两地股市表现。最后，这段时间不论美国或是在香港上市的企业均会公布季绩，大部分成绩相信会有不错的表现，亦将会成为动力。

　　外汇方面，10月份日圆兑美元明显疲弱，不足一个月由147贬值至153水平，即月内下跌4%，原因是高市早苗正式成为日本首位女首相，市传她较偏向弱日圆政策。新任经济大臣城内实上任，日本政府认为日圆贬值对经济有利的方向进一步被确立。

　　不过，笔者认为这个势头不会长久，因为历史告诉我们，日本央行难以控制日圆走势，反而日本及美国本周将在同一天内议息，现在市场预期美国将会再度下降利率，而日本利率则保持不变，即是美国的利率优势会进一步被收窄。此外，日圆已在不足一个月内贬值4%，技术上已经出现“超卖”。因此，笔者建议于153水平可以吸纳日圆，目标为149水平。

　　至于商品市场，金价在10月份有如过山车一般，因为月初环球股市的不确定性，在资金流入避险工具下，金价在10月20日创出新历史高位每盎司4381美元。但之后中美贸易谈判发出正面声音，避险需求急速冷却，金价一周内从高位下跌，甚至在10月28日跌穿4000美元的水平。一周跌幅超过300美元实在夸张。

　　金价有望重上4500美元

　　虽然金市短期调整或延续，但由于相信明年美国将进入更积极的减息周期，因此中长线部署仍然是看多头为主，重上4500美元相信指日可待。

　　（作者为实德金融策略研究部高级经理）