黄金在本周走势，主要受制于通胀数据与美联储政策信号交错而大幅波动。美国9月消费物价指数（CPI）与核心CPI均低于预期，一度强化市场对年内再降息两次的押注，惟美联储主席鲍威尔于议息会后释出谨慎言论，削弱市场乐观情绪。金价先涨后跌，周初因避险情绪降温连续下挫，最低触及3900美元，随后受回补买盘及资金流入支撑，回升至4000美元上方。周五亚洲盘现报4000美元，整体由高位回调转为区间整理格局。

　　美银：长线资金偏好黄金

　　基本面方面，地缘风险短暂降温，使避险买盘回落。尽管如此，美银报告显示黄金基金录得史上最大单周资金流入，反映长线资金仍偏好配置黄金以对冲政策与信用风险。

　　数据面上，美国就业市场仍显韧性，ADP估算截至10月中旬4周移动平均新增就业14250人，显示劳动市场仍具支撑。惟市场焦点已转向11月公布的个人消费支出（PCE）物价指数及10月非农数据，以确认通胀是否持续下行。

　　美元指数在CPI公布后一度跌破103，但随鲍威尔讲话偏鹰重新站上104，令黄金上行受限。美债收益率在3周高位附近徘徊，市场风险偏好回升亦压抑黄金短线动能。

　　技术面上，黄金自高位4379美元回落后跌势放缓，于3900至4050美元区间形成短期整理。日线图显示，MACD绿柱收窄，RSI回升至50附近，显示抛压减弱。下方支撑位留意3950美元与3900美元，若跌破或下探3850美元；上方阻力关注4050美元与4120美元，若能突破将有望重拾升势。4小时图显示均线收敛，短线或维持横向震荡格局。

　　综合分析，黄金在通胀降温与美联储态度转趋谨慎的双重因素下陷入方向不明。中期结构仍偏多，但短线波动加剧，需警惕美元反弹带来的压力。

　　预计金价短期将于3950至4120美元区间震荡整固，操作上建议高抛低吸为主，关注美国PCE与非农数据对市场预期的进一步指引。

　　（作者为彭博环球创富学院创办人@ppgpahk）