图：美元兑日圆走势

　　日本央行在最新的一次货币政策会议上，继续维持利率不变，虽然市场人士早已认为这是意料之内，然而，也给予日圆的一些压力。另一方面，当高市早苗最终成为新一任日本首相之后，投资者都在担心高市所信奉的“安倍经济学”会否再次成为国策，引申至日本央行将会维持一段时间的低利率水平。

　　然而，此一时彼一时，现今日本已经摆脱了通缩状况，故此，在通胀升温的情况下，长时间维持低利率对通胀飙升只有助长“安倍经济学2.0”，未必会令日本央行一直维持现有利率水平，对日圆应有支持作用。

　　经济温和复苏 宜低吸日圆

　　根据日本央行发布的最新上次会议纪录内容显示，尽管部分地区仍出现疲软迹象，日本经济已温和复苏。展望未来，由于贸易和其他政策导致海外经济放缓，国内企业利润下降以及其他因素，经济增长可能温和，但宽松的金融环境等因素预计将提供支撑。有了温和经济增长的展望作为底气，日本央行应该缺少了积极减息或者是继续维持宽松货币政策的需要，这展望应该会对投资者提供趁低吸纳日圆的理据。

　　另外，市场人士亦非常关注日本央行怎样看待通胀展望，其中来自美国的关税挑战至为重要。会议纪录提及到关于经济活动和价格风险，与会成员一致认为，各国贸易及其他政策的走向，以及海外经济活动及价格将如何应对，仍然存在高度不确定性。他们继续指出，必须密切关注这些事态发展对金融和外汇市场，以及日本经济活动和价格的影响。

　　就日本反映通胀的数据而言，九月份全国整体消费者价格指数，以及扣除新鲜食物消费者价格指数皆录得上升，九月份企业服务价格指数同样上升，配合十月份东京消费者价格指数全线上升，日本的通胀升温状况应该不会轻易地逆转过来，这对日本央行必然会有加息动作去压抑通胀飙升的预期应该会扩大，这对日圆亦会有提振作用。

　　此外，日本九月份工业生产及同月份的零售销售数据结果，扭转了上次的萎缩状况，这理想的经济数据结果对日圆亦有推动作用。除非日本首相及日本央行行长二人同声发放出不会考虑收紧货币政策的言论，否则日圆短期间应该会逐步展现出反弹走势，应有力向上测试149.50水平的阻力。

　　（作者为实德金融集团首席分析师）