国际娱乐（01009）主要透过投资控股模式运营菲律宾的综合酒店与赌场业务。公司业务分为三大板块：酒店、博彩及现场活动业务。其中，博彩运营是核心支柱，透过菲律宾博彩及娱乐公司PAGCOR营运博彩业务。公司旗下酒店New Coast Hotel Manila是一所五星级酒店，位于马尼拉中心地带。

　　菲律宾作为亚太地区新兴博彩热点，正迎来历史性机遇。据最新数据，2025年上半年菲律宾博彩总收入（GGR）达2150亿比索，按年增26%，全年预计介于4500亿至4800亿比索。该国在2025年上半年录得国际游客达784万人次，增长8%。全年旅游业预计贡献5.9万亿比索经济价值，第四季度及2026年的持续复苏将提振酒店业入住率与消费。

　　此外，2025年2月菲律宾成功退出金融行动特别工作组（FATF）名单，这大幅降低反洗钱合规成本，加速跨境资金流动，并提升国际投资者对博彩与酒店行业的信心。名单移除后，外资流入预计加速，特别利好如国际娱乐般依赖海外资本的企业。

　　放眼亚太区大局，赌博市场预计从2024年的923.4亿美元，大幅上升至2033年的1852亿美元，复合年增长率（CAGR）达8.04%。菲律宾凭借基础设施升级与投资友好政策，将成为关键受益者，与越南、韩国并列为新兴中心，而中国澳门与新加坡维持主导地位。

　　事实上，国际娱乐去年财年业绩已见好转。总收入达5.662亿元，按年暴增146.4%，主要来自博彩营业大增2倍至5.099亿元。毛利亦上扬106.3%至2.732亿元，毛利率维持在48.3%。尽管公司税前亏损扩大至2.729亿元，全年淨亏损达2.821亿元，主要归因于博彩税与牌照费上涨、行政开支增加，以及赌场装修导致的租赁改善资产减值。这些“转型成本”虽短期拖累盈利，但属一次性因素。

　　明年增加赌桌与角子机

　　国际娱乐计划扩大博彩业务，将赌桌从80张增至逾110张，角子机从500台升至逾920台，预计于2026财年逐步完工。

　　结合PAGCOR收入预测与旅游贡献，国际娱乐的博彩与酒店收入有望倍增。公司虽然面临转型阵痛，但菲律宾博彩总收入增长26%、旅游增幅8%及亚太市场CAGR达8.04%等属利好，可关注公司未来发展。

　　（作者为独立股评人）