图：阿里巴巴将在旗下AI大模型“千问”置入更多日常生活应用场景。

　　联储局减息预期降温，导致美国科技股及加密货币高台跳水，加上欧日债市掀起抛售潮，引致环球投资市场波动性加剧，资金从风险资产流出。不过，中国金融市场抗震力强，其中中资科技股继续受到外资追捧，支持上证综指及恒生指数表现继续优于全球股市。

　　近期环球投资市场出现非比寻常的震荡，美欧日股汇债市场同步急挫，预示将有大件事件发生，在一窝蜂去杠杆之下，市场流动性正在急速收紧，忧心更大的市场震荡还在后头。最近数周美股及加密货币市值蒸发约5万亿美元，杀伤力实在不轻。事实上，美国经济数据将陆续公布，包括备受市场关注的消费物价指数。

　　A股港股低位有承接力

　　在“丑妇终须见家翁”之下，美国通胀数据恐对市场造成惊吓，将进一步引发美国股汇债抛售，美联储下月减息的几率只是五五波而已，难怪美国科技股，以至比特币价格急速转势向下。

　　值得留意的是，虽然英伟达（NVDA.US）季绩符预期，但预期难以逆转美国科技股跌势。

　　事实是英伟达市值创下5万亿美元市值纪录之后，醒目资金便排队沽货。继黄仁勳减持10亿美元英伟达股份、日本软银沽清手上英伟达股份之后，有“硅谷投资教父”之称的Peter Thiel，旗下基金亦加入看空行列，清仓手上英伟达股份。近日美股插水震跌环球股市，日股、韩股及台股在周二（18日）分别下跌3.2%、3.3%及2.5%，但同日上证综指、恒生指数只跌约1.3%及1.7%，可见中国股票在低位有不俗承接力。即使近期环球市场波动，仍能继续吸引资金入场吸纳，扮演避风港角色。例如阿里巴巴（09988）昨日力守150元以上水平。

　　中美科技股走势关联度不大

　　其实，中国、美国科技股走势的关联度不大，中资科技股未必跟随美国科技股调整。自DeepSeek大模型震惊世界，中国科技创新获得全球认可，中资科技股股价可在全球股市之中脱颖而出。事实上，利好阿里巴巴消息接踵而来，天猫在双11购物节实现4年来全周期最好增长。今年内地双11网上销售普遍不俗，据QuestMobile数据，淘宝、拼多多、京东在双11当天活跃用户规模分别达5.08亿、4.14亿、2.27亿，同比分别增长4.2%、2.5%及9.8%，可知道内地平台经济保持相当活力与动力。

　　另外，阿里巴巴旗下人工智能（AI）大模型“千问”App上线公测，目标打造一个会聊天、能办事的AI助手，未来还会将“千问”置入地图、外卖、办公、购物、订票、学习等日常生活应用场景。换言之，阿里巴巴正式开展AI对消费者市场，与美企ChatGPT一较高下，争夺全球市场份额，激发新增长动能，支持阿里巴巴股价呈现强势。

　　阿里“千问”App市场反应佳

　　阿里巴巴“千问”App推出之后，市场反应不俗，迅速打入苹果App Store免费应用榜前二位置，排名超越DeepSeek，预期会有更多外资增配阿里巴巴，包括华尔街女股神Cathie Wood。同时，市场憧憬中国在芯片技术方面将有重大突破，受惠芯片国产化的中芯国际（00981），预期在生产先进芯片良率有望逐步提升。此外，华为集团将在今日（21日）发布在AI领域的突破性技术，预期可解决算力资源利用效率的难题。

　　因此，中资科技股可以从近期急跌的美国科技股之中走出独立走势，正如瑞银全球财富管理美洲区资产配置主管Jason Draho所言，中资科技股提供一个颇具吸引力的方式，去平衡美国科技股持仓。言下之意，当前最佳投资策略就是增配中资科技股，对冲美国科技股下跌风险。

　　中国科技创新能力不断增强，全球有目共睹，中资科技股的增长故事，在环球市场波动性增加之中更显吸引力。