图：科技股高台跳水拖累下，单是英伟达股价已从历史高位回落16%之多。

　　英伟达交出不俗业绩却未能逆转近期华尔街股市跌势，反映投资者逢高沽货，忧虑美股面临深度调整。事实上，今年美汇指数累跌近一成，蚕食美国以外投资者的资产收益，就连新加坡主权财富基金淡马锡（Temasek）也要对冲美元风险。美国金融资产在全球吸引力急速下跌，沽售压力有增无减。

　　科技股高台跳水拖累下，近周美国股市出现明显调整压力，其中七只科技股巨头股价平均跌幅逾5%，单是英伟达股价从历史高位回落16%，累积跌幅有可能扩大至20%，技术走势由牛转熊，势必拖累华尔街股市跌幅逐步扩大。

　　英伟达走弱 股价累跌16%

　　当前美股震荡频仍，是大调整先兆。标普500指数上周四先升1.9%，收市倒跌1.6%，是典型单日转向，美股市值一夜之间蒸发2.7万亿美元（折合21万亿港元），杀伤力惊人，重击投资者信心，看来美股大调整噩梦已到来。其实，人工智能（AI）芯片投资宠儿英伟达，虽然交出一份不俗季度业绩，但其应收账、库存等却增加，加上与OpenAI之间交易引起疑虑，成为投资者沽货借口，季绩公布日的股价先升5%，之后倒跌3%，令投资者措手不及，目前英伟达股价回落至178美元，较212美元历史高位，大跌34美元，市值高位蒸发近7000亿美元。英伟达股价“死火”，美股将凶多吉少。

　　感恩节消费不乐观 加剧沽压

　　此外，美国经济受到破纪录的政府停摆与关税政策同时夹击，令到原为感恩节购物旺季的消费市场显得殊不乐观，第四季经济转为负增长的机会不低，美国企业业绩将急速转坏，美股面临深度调整，跌浪才刚刚开始，远未结束。

　　美国滥加关税自吃苦果，引发物价上升，特朗普突然取消牛肉、咖啡等商品进口关税，以缓解食品价格上升与民众不满情绪。今次特朗普“跪低”，预示着美国通胀急速恶化，物价猛升对即将到来购物旺季甚为不利，差劣的零售与销售数据，势必加剧当前美股抛售压力，特别是若然稍后出来的消费物价指数升幅超出预期，相信美国联储局会“企硬”暂不减息，拖累长期融资利率持续高位，令10年及30年美国国债息率继续处于10多年高位，即4.1厘及4.7厘水平。

　　其实，美国利率长期居高不下，不利实体经济，房地产市场也受到拖累。美国家居装修零售企业之家得宝（The Home Depot），在房地产低迷情况下，季绩比预期差，股价大跌至7个月低位，在港上市、视为美国经济概念股的创科实业（00669），因其主要客户为家得宝，因此今年股价走势反复向下，至今累跌16.7%，大幅跑输整体大市，由此可知美国经济疲乏的状况。

　　货币贬值 蚕食美元资产收益

　　另外，今年以来，美股表现落后全球股市，标普500指数升幅收窄至约12%，跑输MSCI环球股市约15%的升幅，除了美国经济不稳，以及股市估值高昂吓怕投资者之外，一个重要因素就是货币汇价大幅贬值，今年来美汇指数累跌7.7%，削弱美元资产吸引力，尤是对美国以外投资者而言，美股收益率（12%）扣除汇率因素（7.7%）之后，实际回报只有4.3%。因此，美元下跌大幅蚕食资产收益，导致承受风险与投资收益不成比例。新加坡主权财富基金淡马锡也要被迫对冲美元风险，可见货币贬值已成为外国投资者持有美元资产一个大问题，投资者将继续减持美元资产，利淡美股走势。

　　总而言之，美国科技股走势转弱，华尔街股市难有运行，当前泡沫化严重，即使呈现两至三成的调整幅度，都不会令人感到意外。