美股本月迎来“过山车”局面！进入12月美股走势又将如何发展，已成为市场焦点，可以说的是肯定跟“降息”与否挂钩。而近日美国联储局多名行长就“降息”的发言，出现一半赞成一半反对的局面，因此，大部分投资者均采取观望态度为主。

　　外汇方面，步入11月日圆跌势加剧，甚至在上周四低见157.89，为今年1月后的最低水平。原因当然是日本首相高市早苗发表不当的涉台言论，引发中方强烈不满，甚至掀起大批中国游日旅行团的退团风潮。由于政治及人为因素太重，未来发展真的难以预测。

　　至于商品市场方面，国际金价自从10月20号创出每盎司4382美元历史高位后，步入11月出现大型牛皮局面，在4000至4200美元之间徘徊。虽然美联储12月是否降息仍是未知之数；但中日关系突然恶化，跟美国的特朗普政府提出28点和平方案解决俄乌战争，两者在政治风险上却有互相抵销的状况，形成牛皮走势。

　　整体而言，笔者相信金价向上突破的机率始终较高，首先过去偏鹰派的美国联储局委员，亦有转軚赞成12月降息的发言；其次高市早苗仍然态度强硬，相信短期内不会撤回言论，亦代表中日关系难以短期内改善；最后为黄金进入每年传统需求季节，对金价本身已经有一定的帮助。

　　（作者为实德金融策略研究部高级经理）