周三（11月1日）国家金融监督管理总局正式发布了《商业银行资本管理办法》，也被业界称之为“资本新规”。这一重磅文件将对内地银行业经营和债市走势产生重大的影响。资本新规将于2024年1月1日起正式实施，但对部分要求设置了过渡期，同时要求在2024年按新规旧规并行报送。

　　对于市场较为关心的房地产风险监管内容，资本新规正式稿相比征求意见稿更加细化，且大幅降低了征求意见稿要求的风险权重，旨在加强商业银行对房地产领域的融资支持。

　　根据旧规《商业银行资本管理办法（试行）》，个人住房抵押贷款和商业房地产抵押贷款分别对应50%和100%的风险权重，中国个人住房抵押贷款的首付比例至少在20%以上，考虑到二套房首付比例较高和部分人选择全款支付，叠加存量贷款余额很多已经经历了数年的还款，因此加权实际首付比例可能在50%以上。但根据正式稿的计算方法，中国上市银行个人房贷RWA（全行风险加权资产）将减少2.84万亿元人民币，使得商业银行整体资本充足率至少上升20个基点。

　　此外，鉴于商业银行对地方财政发力的承接作用明显，导致地方政府债券在商业银行债券投资规模中的配置比例较高。自10月以来，特殊再融资债发行已超万亿元人民币，对银行表内资金形成大量抽水，考虑到10月政治局会议已审议通过提前下达2024年地方政府债部分限额，资本新规将地方政府一般债的风险权重自20%下调至10%，能有效缓和商业银行的资本占用压力。

　　长期来看，地方政府债的风险权重调整，将在需求端引导未来商业银行更加积极地响应财政政策配置地方政府债券，而存量地方债所释放的资本也将为商业银行资产端提供更多流动性空间，更好地满足中小微企业及居民的信贷融资需求，为社会面宽信用和经济修复保驾护航。