美国联储局议息会议连续两轮暂停加息后，主席鲍威尔进入到一个“只说不做”的状态。眼见着市场预期本轮紧缩周期已经结束，鲍威尔上周四（9日）出席IMF（国际货币基金组织）活动时再度“放鹰”，扬言“现在宣布加息结束还为时过早。”受此冲击，标普与纳指上周四分别止步“八连涨”与“九连升”。

　　诚然，通胀退潮通常是呈波浪状的。例如，上世纪70年代，时任美联储主席沃尔克在最终降伏通胀之前，美国还经历了两轮通胀反弹。美联储很可能认为，眼下的经济环境与上世纪70年代相似，通胀随时有可能卷土重来。因此，鲍威尔选择“用嘴加息”的方式来引导市场，以保证美国经济能够顺利“软着陆”。

　　必须承认的是，在高利率、高汇率的背景下，美国经济在第三季度仍然实现了环比年化4.9%的超预期增长，创下2021年第四季度以来新高。这也让当局对于通胀前景保持谨慎。目前来看，美联储确认“加息终局”的关键条件，就是核心通胀率降至3%的门槛。按照基准情形推算，这一情况将会在明年5月达成。

　　但一些经济先行指标，已经预示出美国经济下行的趋势。譬如，美国黑人男性失业率在短暂触及4.9%的历史低点后仅5个月，这一数据又上升到了6.2%，与美国总体失业率仍旧处于历史低位形成鲜明对比。黑人男性从事的工作大多属于劳动密集型产业，也因此会在经济衰退前较早出现转折。

　　此外，美国信用卡利率已经飙升至21.19%，为近25年来的最高水平；信用卡拖欠比率继续走高至3%，高于第二季度的2.7%。这一趋势表明，美国居民的财务状况有所恶化，未来势必蔓延至消费领域。