大公房产讯 距离大连万达集团陷入流动性旋涡，已一月有余。为了应对即将到来的偿债高峰期，万达已先后处置旗下资产筹措资金，力保公开债务不违约。但随着商管上市受阻，万达面临的压力愈加凸显。

 

　　6月14日，大公报消息指出，万达创办人王健林与监管机构及部分战略投资者会面磋商，争取得到支持；同时，万达集团业务主管亦同银行、信托公司及供应商讨论有关数十亿美元债务延期的问题。

 

　　有知情人士称，有别于此前的月度例行汇报，王健林如今要求管理层每周汇报融资进展，并暂停业务创新及扩张计划。

 

　　另据知情人士透露，万达正向规模较小的银行寻求贷款，虽然现有约400亿元人民币资金足以覆盖短期偿债需求，但若年内珠海万达商管IPO（新股发行）计划受阻，或难以负担回购投资者持股款项。

 

　　2022年，68岁的王健林一度重回地产首富宝座，但相较其巅峰时期，王健林个人身家已大幅缩水至66亿美元（约517亿港元）。

 

 

　　自2017年经历“至暗时刻”后，全面转型轻资产的万达，已经是商业地产行业的“巨无霸”。在房地产下行阶段，相比许多迎来生死危机的房企，万达逆势抄底，一口气接手了多个商业项目，王健林更是被多人盛赞“眼光独到，在地产行业危机之前完成了布局。”

 

　　然而就在今年4月，危机接踵而来。

 

　　4月17日，资本市场流传消息称，万达集团计划为地产板块信托贷款寻求展期。尽管彼时万达集团一度否认：“目前商管没有信托，地产信托也没有违约。”但从万达一系列动作来看，集团的确已经资金困难。

 

　　从今年年初开始，万达集团就一直忙于筹钱。2023年2月，万达连发两笔境外债，合计高达7亿美元（约合人民币48亿元），息票率高达11%。 3月份，万达商管又申请发行60亿元境内债。

 

　　除此之外，2023年3月，万达电影控股股东万达投资一致行动人万达文化集团还通过大宗交易减持万达电影2%股份，套现近6亿元。4月20日，万达投资又宣布拟减持万达电影不超过6538万股股份，占万达电影总股本的3%，套现超过9亿元。

 

　　根据中国经济时报·中时财经报道，减持完第二天，王健林便直接在万达高层会上坦言：“集团确实因商管上市拖延，遇到了阶段性困难。”但他同时承诺，“万达不会躺平更不会破产。”

 

　　三天后，万达商管IPO招股书再度失效。

 

　　此前，大连万达集团和银团参贷行曾在合同上约定，若珠海万达商管未能在2023年5月8日前完成赴港上市，万达作为借款人需要尽快通知各参贷行，如果大多数贷款行（按出资份额占比合计超过66.67%）要求万达集团还款，则万达需要归还贷款存量本金及对应的利息。

 

　　因此此次IPO失约，将直接触发大连万达集团境外总计13亿美元的三笔银行贷款提前还贷的风险。

 

　　不过值得一提的是，早在IPO失效的前两天，万达方面就表示，已就该条款正式向所有参贷行发出豁免同意申请，将合同约定的上市日期调整为2023年11月30日。

 

　　但根据企业预警通平台，今年万达系有两笔本金合计7.5亿美元的到期债券，同时还有9笔本金合计达243亿元的境内债券将于年内到期或行权。加上这三笔13亿美元的银行贷款，万达系今年的短期偿债压力并不小。

 

 

　　上市进程的一波三折，也让多家评级机构在近期下调了万达商管的信用评级。

 

　　5月31日，惠誉将大连万达商管长期外币发行人违约评级（IDR）从“BB+”下调至“BB-”。惠誉估计，如果珠海万达商管未能在2023年底前完成上市，万达商业将不得不将逾400亿元人民币的投资及预先约定的收益退还少数股东，这将损害其流动性。

 

　　6月5日，标普也将大连万达商管长期发行人信用评级由“BB+”下调至“BB”。标普表示，由于珠海万达IPO延期，万达集团融资渠道不断收窄，风险增大，万达商业的姊妹公司万达地产集团的房地产销售低于预期，使该集团的情况进一步恶化。

 

　　事实上，对于万达来说，商管能否在年底登录港交所，将是解决集团当前困境的最大出路。

 

　　据知情人士表示，王健林对于公司财务状况充满信心，曾援助另一位想以7亿元卖出部分购物中心的同行，今年亦考虑将这些物业注入准备上市的珠海万达商管，惟IPO前景仍不明朗。

 

　　早在2021年7月，万达商管与碧桂园物业、蚂蚁、腾讯、中信资本、郑裕彤家族等22家机构签订了对赌协议，最迟要在2023年完成上市，否则有义务回购约300亿元的股份；同时，万达商管还做出业绩承诺：“2021年至2023年，实际净利润分别不少于51.9亿元、74.3亿元、94.6亿元。”如未能达成，万达将进行股份回购及现金赔偿，连本带息超过400亿元。

 

　　但截至目前，万达商管的招股书已经第三次失效。与此同时，有关万达商管业绩造假的消息也在市场上疯狂流传。

 

　　今年3月份，一位自称万达商管前员工在网上发帖称，珠海万达商管在过去的几年中财务造假严重，造假项目几乎遍布了全国。对此，5月26日，万达商管紧急发布公告，否认业绩造假等一系列问题。

 

　　尽管万达商管方面称，出租率由已出租面积除以总可出租面积计算。总可出租面积为总在管面积减去公共区域及设施区域，已出租面积是根据租户签订的租约进行计算。发行人已制定严格的内控措施，通过租赁系统进行合同管理及监督执行，不存在任何人为操纵或修改。发行人对外披露的财务数据均由知名审计机构审计、业务数据由珠海商管上市联席保荐人等机构尽调确认，业绩不存在造假情况。

 

　　但在6月2日，证监会国际部公示境外发行上市备案补充材料要求，仍要求万达商管就公司内控、租赁实际收缴、关联交易、短期偿债风险、募集资金使用、分红政策等六个方面问题进行说明。

 

　　此前万达商管方面表示，目前上市申请材料失效并不影响公司在香港联交所的上市进程，公司会尽快按香港联交所要求更新提交申报材料，目前上市进展有序推进中。

 

　　但从目前看来，万达商管本次能否取得上市路条，很大程度上取决于其能否提交补充材料。

 

　　另外值得一提的是，如果要在年底完成上市，珠海万达商管最迟需要在6月底重新递交上市申请，更新截至2023年3月31日的财报。