新年伊始，中国央行已出台两项宽松措施。继周三决定调整普惠金融定向降准小微企业贷款考核标准，昨宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点以置换部分中期借贷便利(MLF)，一季度不再续做MLF。是次降准将释放1.5万亿元(人民币.下同)流动性，扣除不续做MLF因素，净释放长期资金高达8000亿元。央行表示，措施有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源，直接降低相关银行付息成本，有利支持实体经济发展。

国务院总理李克强在接连考察银行普惠金融部后强调，要运用好全面降准、定向降准工具，信息公布后，央行随即宣布全面降准，包括下调金融机构存款准备金率1个百分点(1月15日和25日分别下调0.5个百分点)置换部分MLF;一季度不再续做MLF。

净释放长期资金约8000亿

此次降准分两阶段进行，央行有关负责人称，这和春节前现金投放的节奏相适应，有利于银行体系流动性总量保持合理充裕，同时也兼顾了内外均衡，有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。料此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向MLF操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的MLF不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。置换MLF每年还可直接降低相关银行付息成本约200亿元，通过银行传导有利于实体经济降成本。

为应对宏观经济下行压力加大，中国央行此前已宣布，今年起将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。

南京证券固收分析师杨浩直言，本次降准被市场广泛预期，速度快，力度大，充分表明决策层稳增长和逆周期调控的决心。

金融机构春节前后资金无忧

长江证券宏观固收首席分析师赵伟指出，央行透过银行释放长期的低成本资金，还兼顾了“春节前现金投放”，无疑配合了稳增长的需要。招商银行研究院资本市场研究所所长刘东亮相信，金融机构可以轻装过节，不必担心节后资金到期的压力。

融360理财分析师刘银平指出，降准后将使银行资金增多，预计今年房贷利率或会调降。

此外，中国央行昨日晚间透露，央行在1月3至4日召开会议部署2019年重点工作。会议提到，稳健货币政策保持松紧适度。进一步强化逆周期调节，保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定。加强政策沟通协调，平衡好总量指标和结构指标，切实疏通货币政策传导机制。进一步落实好金融服务实体经济各项政策措施。继续运用各政策工具，从债券、信贷、股权等方面引导金融机构加大对民营企业小微企业支持力度。

定向调控非大水漫灌 下季降息可期

央行重申，此次降准仍属定向调控，并非大水漫灌，稳健货币政策取向没有改变。分析估计，今年降准节奏或一季度一次，定向降准仍会是央行货币政策的主要特征;公开市场操作工具利率面临调降可能，未来还可期待全面降息。

中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明估计，这轮经济下行不会很快结束，今年的降准节奏可能是一个季度一次，今年以后可能也会比较宽松。

去年12月中旬，央行创设了定向中期借贷便利(TMLF)，在该品种上“定向降息”。华尔街见闻研究院邓海清、陈曦团队认为，按照2014至2016年“先定向后全面，先降准后降息”的路径，此次全面降准标志着货币政策宽松从初级阶段进入中级阶段，未来降息可以期待。华泰证券宏观团队及国泰君安宏观团队均预期，或最快在二季度降息。