香港《稳定币条例》将于下月1日生效，这是香港金融发展的重要里程碑。本月底，金管局将公布“稳定币发行人发牌制度”摘要说明，阐述金管局接受和处理牌照申请的安排。香港发展稳定币业务之前先设好监管架构，这是稳妥的做法。

　　近月来，随着社会对稳定币的关注持续升温，出现过度炒作现象。例如只要有上市公司宣称有意开拓稳定币业务，立即“点石成金”，股价应声上扬。一些诈骗集团亦闻风而动，假借推销数码资产和稳定币，浑水摸鱼，一些民众因此蒙受损失。

　　金管局总裁余伟文昨日撰文再次为稳定币热潮降温，强调稳定币在发展初期面对各种风险，要求投资者保持冷静和独立思考。事实上，稳定币并非100%“稳定”，而是存在各种风险，包括运营风险、法律和合规风险、系统性风险、信用风险、宏观经济风险乃至外部环境风险。不同司法区对稳定币的监管要求亦不同，发行人可能因为违反反洗钱法或反恐怖融资法规定而面对罚款或禁令。2022年Terra USD因发行人无法兑现而导致价格崩盘事件，就是前车之鉴，类似例子不胜枚举。

　　就香港现实而言，对于稳定币是什么、如何运作，大多数人仍然不甚了了。虽然同金管局接触、有意申请稳定币牌照的机构有数十家之多，但其中大部分不符资质。有些机构属于初步探路性质，甚至停留在概念阶段，缺乏应用场景，无法提出切实可行的具体方案和落实计划；部分能提供应用场景的机构，本身缺乏发行技术和管控各类风险的经验和能力。

　　金管局强调在稳定币发展初期将采取从严的政策，充其量批出数个牌照，并指出发行主体初期投入的资源，对公司盈利具有不确定性，这是对投资者的善意提醒。按照实践经验不断放宽监管标准，这比起步过鬆造成乱象然后再收拾残局，显然更有利于市场的健康发展，也更符合香港的实际需要。