图：拼多多、阿里巴巴、京东ADR走势比较

　　中美政经角力持续，令中概股回流继续成为2021年热门投资主题，摩根大通早前发报告指出，继10隻中概股回流本港之后，最新计算仍有22隻股份符合港交所第二上市资格，其中就包括拼多多（美：PDD）。22隻股份之中市值最大的拼多多是最迟在美挂牌的公司。券商认为，若果拼多多回港上市，美股股价或能迎来升浪，投资者不妨提前部署。\大公报记者 吴榕清

　　成立五年、上市两年以来，拼多多一直被视为电商市场上“半路杀出来的程咬金”。在“群雄割据”的电商市场上开拓了一条下沉市场之路，五年内拿到7.31亿年度活跃消费者，逼近淘宝天猫的7.57亿。拼多多股价近期势如破竹，最高曾见195.11美元，创上市以来新高，目前市值约2400亿美元（约1.9万亿港元），超越了竞争对手京东（US：JD）。

　　季绩扭亏 收入增九成

　　拼多多去年第三季收入按年升89%至142.1亿元（人民币，下同），高於市场预期的122.05亿元；期内亏损由去年同期的23.35亿元收窄至7.85亿元；而按非通用会计準则计算亏转盈赚4.66亿元。而去年同期则录16.6亿元淨亏损。同期第三季平均月活跃用户（MAU）按年升50%至6.43亿人。

　　去年对於任何电商平台而言都是关键年份。新冠肺炎疫情突袭、新需求激增，直播带货、社区团购，需求端的变革令电商间的竞争进入白热化的阶段。2020年11月，拼多多发布2020年第三季度财报。

　　财报显示，截至9月底的12个月，拼多多GMV（网站成交金额）达14576亿元，同比增长73%，在第三季度，拼多多营收超过142亿元，同比增长89%，这是其上市以来首次录得季度盈利。

　　150美元买入值博率高

　　华晋证券早前曾经作出分析，认为拼多多会是天猫之外，第二家增长强劲的集团，其“多多买菜”凭着直送模式，减少分销费用，并在短时间内扩大市佔率，即使官媒公开社区团购存在倾销农产品的问题，但却为企业带来薄利多销的好处。

　　该行预计，拼多多股价於150美元值博率较高，在152美元水平或会有震荡，若今年成功来港二次上市，则可上望200美元，建议投资者可以提前部署。

　　摩根士丹利分析称，拼多多三季度强劲的财报结果已经表明，拼多多的商业模式可以有效平衡强劲增长和公司盈利，公司年活跃用户超阿里只是时间问题，最快四季度就将达成。

　　2020年，拼多多市值年内最大涨幅达330.92%，成为中国公司市值增长的第一名。交银国际发布报告预计，拼多多於2020年4季度收入同比增73%至187亿元，GMV同比增58%，年活跃买家数环比淨增4000万至7.7亿，人均年消费金额同比增26%至2167元。

　　弃高单价 主攻消费频次

　　根据DCF模型，交银国际上调拼多多长期收入的增长预测，上调目标价至189美元（前为147美元），维持买入评级。多多买菜补充生鲜、农产品销售场景，同时有望带动其他产品销售，反垄断、禁止平台二选一等监管趋严，利好拼多多品牌类商品扩张，催化股价上行。

　　回顾拼多多2020年的竞争战略，其显著表现出放弃主攻高客单价，改为主攻消费频次的特征。在618和双11等两大场次，拼多多都较阿里和京东显示出更加游哉的营销姿态。而在下场社区团购，拼多多大力补贴多多买菜产品，除了去年年初疫情期间的农产品直播外，在三季度财报电话会议中，拼多多CEO陈磊也强调，多多买菜是拼多多併购电商业务的自然延伸。