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顺鑫农业中期净利下跌:新国标冲击“香精酒”,牛栏山收入下滑24%

2022-08-23 17:25:49大公快消 作者:孙丽
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  8月20日,牛栏山母公司顺鑫农业披露了2022年半年度报告。
 
  报告期内,公司实现营业收入65.19亿元,同比下降29.07%;归属于上市公司股东的净利润3997.78万元,同比下降91.60%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4189.66万元,同比下降91.20%。
 

截图自顺鑫农业财报

  另外,顺鑫农业主要产品大大都出现销量下降。其中,42度500ml牛栏山陈酿酒销售量为187777.86千升,同比减少24.13%;42度265ml牛栏山陈酿白酒销售量为10781.47千升,同比减少28.42%;52度500ml牛栏山陈酿白酒销售量为11621.43千升,同比减少10.52%;36度400ml百年牛栏山酒销售量为853.34千升,同比减少38.58%;46度500ml牛栏山二锅头销售量为12489.65千升,同比增加9.31%。
 

截图自顺鑫农业财报
 
  身处“百亿俱乐部”的牛栏山,其销量普遍下降原因为何?大公快消深度观察。
 
  新国标冲击之下:白牛二表现不佳,魁盛号气候未成
 
  据了解,顺鑫农业目前有白酒及猪肉两大主要业务,另外还有房地产业务。其中,白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表,猪肉业务主要包括“小店”牌种猪及商品猪、“鹏程”牌生鲜及熟食制品等。
 
  具体看,两大主要业务中,白酒产业实现营业收入49.10亿元,同比去年减少24.88%。其中以经典二锅头、百年牛栏山、魁盛号系列为代表的高档酒营收约3.56亿元,同比减少55.20%,也就是说,被牛栏山寄予厚望的魁盛号尚未形成气候,自然起不到预期的效果;以珍品、金标陈酿、牛栏山一号系列为代表的中档酒营收约7.32亿元,同比减少4.25%;以陈酿、传统二锅头为代表的低档酒营收约38.21亿元,同比减少23.20%。
 

截图自顺鑫农业财报
 
  猪肉产业板块整体实现营业收入11.61亿元,同比下降46%,其中,屠宰业务销售收入10.64亿元,同比下降约44.73%,种畜养殖业销售收入0.97亿元,同比下降约56.89%。
 
  对于顺鑫农业业绩下滑的原因,白酒营销专家、知名白酒分析师蔡学飞分析称,整个中国中低端酒类消费都在萎缩,这是牛栏山业绩下滑的原因之一。再加上其猪肉、房地产板块都受到了宏观政策调整的影响,以及疫情给消费市场带来的直接影响,综合起来导致了顺鑫农业业绩的下滑。
 
  事实上,白酒业务对于顺鑫农业整体营收贡献占比超50%。以2022年上半年业绩为例,期内白酒板块营收约占总营收的75.32%,而猪肉板块仅占17.81%。
 
  但是自2020年开始,顺鑫农业的白酒业务营收增速变缓。2020年财报显示,顺鑫农业在营业收入同比增长4.10%至155.11亿元的情况下,白酒部分实现销售收入101.85亿元,同比减少了1.01%。2021年营收148.69亿元,其中白酒部分为102.25亿元,同比去年增加0.40%。
 
  除此之外,作为白酒经营情况的前瞻指标,顺鑫农业的“预收账款”数据也不理想。
 
  年报显示,2019年,顺鑫农业预收账款为61.91亿元,2020年为5137.21万元,同比下滑超99%,2021年为4743.13万元,同比下降约7.67%,2022年上半年为4296.2万元。
 
  对于“预收账款”的下滑,顺鑫农业曾在2020年公开表示,主要是受疫情影响。
 
  不过,蔡学飞分析认为,除疫情的因素外,顺鑫农业也面临着渠道调整的压力。出于深化全国性市场的目的,顺鑫农业对渠道开展弹性管理,并且其经营模式也进一步下沉,对于渠道的依赖性在下降,模式的改变带来预收账款的大幅下降。
 
  中国食品产业分析师朱丹蓬表示,“预收账款”的下滑意味着该公司在渠道的话语权减弱,随着各个名优白酒的涨价、压货,顺鑫农业的利润短板便逐渐凸显出来,以至于经销商不愿再去压该公司的货。
 
  更为关键的是,国家标准化管理委员会发布“2021年第7号中国国家标准公告”,GB/T15109-2021《白酒工业术语》及GB/T17204-2021《饮料酒术语和分类》两项国家标准正式发布,俗称“新国标”,已于2022年6月1日实施。
 
  其中,新《白酒工业术语》明确规定固态法白酒不能添加任何酒精和添加剂,液态法和固液态法白酒可添加粮谷类酒精,但不能添加其他原料酒精和添加剂。若酒中添加了非谷物成分,则不能叫“白酒”,只能叫“配制酒”。
 
  作为牛栏山的主力产品,白牛二的配料中就添加了香精,因此,白牛二也被称为“香精酒”,不能在称为“白酒”。
 
  今年1月牛栏山酒厂副厂长兼发言人陈世俊接受媒体采访时表示,“新国标”主要目的是让酒品类分类更为清晰,对牛栏山并无太大影响,“在质量过硬的前提下,牛栏山在配制酒产品这一市场上已经形成了较强竞争力”“经销商层面可能有一定的波动,但消费者层面并无太大波澜”。
 
  然而,作为二锅头的另一个典型代表,红星则第一时间将“香精”从主力产品中剔除,并加大宣传力度。泸州老窖等部分酒企也及时地针对新国标进行产品升级和业务线调整。
 
  直到新国标落地前10天左右,牛栏山才推出了以纯粮固态发酵的“金标陈酿”(属于白酒)进行应对。
 
  有业内人士指出,2022年上半年,牛栏山高、中、低挡酒的收入全部下滑,除了疫情,还有牛栏山管理团队并未足够重视新国标的因素所在。可以说牛栏山错失了应对行业变化的最佳时机。
 
  加速剥离房地产业务
 
  除了猪肉和白酒业务,对于房地产业务板块,顺鑫农业则表示“整体仍处在调整阶段”。
 
  中报显示,公司地产板块整体实现营业收入3.57亿元,同比下降约15.4%,净利润-0.79亿元。另外,在顺鑫农业披露的2021年半年报中可以看到,公司地产板块整体实现营业收入4.22亿元,净利润-2.30亿元。
 
  不过,顺鑫农业在中报中提到,“下一步,公司在加速收缩规模,回笼资金的同时,继续积极寻找潜在合作方,坚定推进房地产业务剥离事项。”
 
  但是,这一次“剥离”持续了多年都没有实质性进展。
 
  据了解,2006年,顺鑫农业开始涉足地产开发,负责地产业务的是顺鑫农业100%持股的北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司(以下简称“顺鑫佳宇”)。
 
  尽管顺鑫农业尝到了地产行业红利期的“甜头”,但据公司年报,从2015年到2020年,顺鑫佳宇亏损不断,六累计亏损22.44亿元。
 
  2013年,顺鑫佳宇负债高达62.42亿元,资产负债率高达99.33%,顺鑫农业在2014年提出,将对房地产业务逐步进行收缩性调整。2019年年报中,公司表示房地产开发业务作为公司拟退出业务。2020年,顺鑫农业在年报中提到,期内公司加快在售项目去库存,降低负债压力。同时,积极推动地产业务转型发展,加快山东曲阜、海南文昌等地块处置工作,多措并举推动地产业务转型发展。
 
  不过,顺鑫农业“剥离”地产业务动作并不顺利。
 
  2016年,顺鑫佳宇与蓝光发展旗下的北京和骏签署委托开发合同,合作项目是顺鑫佳宇2010年在顺义牛栏山拿下的地块。但不到一年,这个合约就宣告解除。
 
  2021年12月1日,顺鑫农业发布公告称,为聚焦主营业务,公司拟通过产权交易所公开挂牌转让全资子公司顺鑫佳宇100%的股权。但截至目前,顺鑫农业的地产板块仍未剥离。
 
  对此,朱丹蓬分析认为,顺鑫农业想要剥离地产业务说明看到了自身的短板,期望回归白酒主业。在猪肉价格低毛利率成为常态,地产业务连年亏损的当下,逐步剥离亏损业务,重点发力白酒行业也将成为顺鑫农业的重心。如果地产业务能够成功剥离,相信对顺鑫农业来说能够起到及时止损的效果。
 
  另有行业专家表示,尽管地产业在顺鑫农业的整体业务中所占的比例并不大,但白酒板块中的盈利所得不得不补足地产业务中的亏损。尽管这种做法在白酒行业持续上扬的情况下尚且能够维持,但当白酒增长遇到瓶颈时,白酒板块的利润也就很难支撑地产业带来的持续亏损。
 
  而在顺鑫农业白酒业务发展失速的背后,也能看到整个白酒产业的缩水和低端白酒赛道的拼杀。白酒市场中,目前中高端白酒势头正旺,低端白酒市场竞争亦是十分激烈。
 
  企查查数据显示,我国现存白酒相关企业超20万家。另据中国酒业协会理事长宋书玉近日披露的2022上半年白酒行业最新数据。上半年,全国规上白酒企业酿酒总产量为375.09万千升,同比增长0.42%;销售收入达3436.57亿元,同比增长16.51%;利润总额达1366.7亿元,同比增长34.64%。
 
  不过,2022上半年全国规上白酒企业数量为961家,亏损企业达190家,亏损面为19.77%;亏损企业的累计亏损额为13.41亿元,同比增长65.03%。
 
  而原材料价格的上涨,同样影响着各大酒企的业绩,也影响着顺鑫农业白酒板块的发展。
 
  最终,向来以价格取胜的牛栏山选择了“涨价”。2021年12月,顺鑫农业宣布拟对三款牛栏山产品进行价格调整,具体包括将42度500ml百年牛栏山白酒(福牛)、42.6度500ml百年牛栏山白酒(禧牛)和42.9度500ml百年牛栏山白酒(国牛)分别涨价20元/瓶、30元/瓶和50元/瓶。该调整计划于2022年1月1日起执行。
 

截图自顺鑫农业公告
 
  就在该公告发布三个月左右,顺鑫农业再次发布涨价公告。公告称,经公司研究决定,在原价格基础上根据不同的质量等级,以净含量500ml为核算单位,清香型白酒:上调3元至15元;浓香型白酒:上调10元至15元。本次价格调整计划于2022年5月1日起执行。
 
  朱丹蓬表示,顺鑫农业的涨价匹配了目前成本上升的趋势,但就牛栏山“民酒”的定位及其消费群体而言,牛栏山的涨价所带来的影响存在着较大的不确定性。未来如何夯实自身主业,探寻可持续发展的板块才是顺鑫农业应该做的。
责任编辑:李琪
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