图：分析指，在内地人口老龄化的背景下，寿险正在深度转型，养老保险有望成为未来保险负债端修复的重要因素。\新华社

　　中国面对人口老化问题，国务院总理李克强于全国两会的政府工作报告中多次提到保险及养老，其中7次提到“保险”，10次提到“养老”，可见其重视。事实上，内地推广生育及共同富裕的背后，都是希望解决人口老化的问题，背后离不开加强市民保险保障。虽然保险业近期表现疲弱，但有分析预计，在2050年中国将实现45万亿元人民币的保费规模，市场具巨大增长前景。\大公报记者 邵淑芬

　　国务院总理李克强于全国两会政府工作报告中提到，要实施积极应对人口老龄化国家战略，如健全多层次社会保障体系，基本养老保险参保率提高到95%。他又指，要推进养老保险全国统筹，规范发展第三支柱养老保险，完善全国统一的社会保险公共服务平台。

养老保险替代率远低国际

　　除进一步完善养老保险外，降低保险费率及促进医养康养相结合亦有于报告中被提及。李克强表示，要继续实施失业保险保障扩围政策，促进医养康养相结合，稳步推进长期护理保险制度试点。

　　不难看到，未来国策离不开加强市民退休保障。现时内地第一支柱基本养老保险尽管覆盖范围较广，但替代率远低于国际普遍养老金替代率标准。中国社科院早前发布的《社会保障绿皮书：中国社会保障发展报告（2019）》指出，目前中国城镇职工基本养老保险的平均替代率不到50%，第二支柱企业年金／职业年金的覆盖率亦不高，反映内地发展第三支柱养老保险的急切性。

　　光银国际董事总经理兼研究部主管林樵基坦言，内险股近期表现不太理想，一是其资产主要投资于A股，但A股表现不佳，为投资收入带来压力。另一方面，新业务价值发展亦有所放缓，疫情亦影响代理人销售活动，这些均对内险业务带来影响。

　　不过，林樵基表示，内地保险缺口始终很大，加上要发展第三支柱养老保险，长远而言有利好因素。他指，投资者可选择吸纳服务及产品较多元化的内险股，若一些只做单一产品市场的内险股就要小心。

　　养老第三支柱蓄势待发

　　中航证券分析师薄晓旭表示，在今年政府工作报告中，房地产政策进一步显示了维稳导向。他指，随着政策不断转鬆，房地产市场基本面未来可能转好，保险板块投资端风险亦会逐渐缓解。

　　另一方面，报告亦提到规范发展第三支柱养老保险。他表示，在中国人口老龄化的背景下，寿险正在深度转型，养老保险有望成为未来保险负债端修复的重要因素。薄晓旭指，保险板块资产负债两端都在改善，且估值处于底位，但筑底阶段仍未结束，拐点需要等待。

　　对于今年内险业务表现，惠誉评级旗下惠誉博华发表报告指，受保险需求不足及代理人数量缩减共同影响，2021年人身险行业保费收入呈负增长，压力背景下各险企推进管道精细化转型，预计2022年转型成效将逐步显现，保费增速有望回升。

　　该行指，2021年人身险行业淨利润增速下降，预计低基数效应下2022年行业淨利润增速或将小幅回升。2022年在低利率市场预期下，险企或将进一步提升权益类资产配置的占比。尽管行业偿付能力呈现下行趋势，目前仍然处于充足水平。“偿二代”二期工程的实施将对人身险行业资本提出更高要求，部分险企面临核心资本补充压力。

　　开源证券表示，政府工作报告明确“继续规范发展第三支柱养老保险”，个人养老金政策有望为公募基金、保险产品带来增量资金，为板块带来机会。

　　该行指，目前保险负债端尚未见到改善迹象，当下机会主要由资产端改善预期和交易风格驱动，长端利率回升，地产链条风险改善驱动资产端修复预期，推荐资产端修复空间较大及转型领先的中国平保（02318）及中国太保（02601）。