图：欧美债券估值的上升和境外资本的流入，是中国外储规模环比继续增长的主因

　　国家外汇管理局数据显示，截至3月末，中国外汇储备规模3.0988万亿元（美元，下同），连续5个月环比增长，较2月末增长0.3%至85.8亿元，优於3.0900万亿元的市场预期值。外管局新闻发言人、总经济师王春英称，受中美经贸谈判、欧美央行货币政策预期调整、英国脱欧不确定性等因素影响，上月美汇小幅攀升，但金融资产价格亦有所上涨，汇率折算和资产价格变动等因素叠加作用，令中国外储规模小幅上升。\大公报记者 倪巍晨

　　交银金研中心资深研究员刘健分析，欧美债券估值的上升和境外资本的流入，是中国外储规模环比继续增长的主因。他解释，3月美债收益率从2.7%降至2.4%，欧债收益率从0.2%降至0，债券估值大幅上升是中国外储环比增长的一大主因；另一方面，上月中国出口显著改善，汇市预期平稳的同时，外汇供求续转好，内地股市上涨也带来资本流入，均促进外储增长。

　　中国黄金储备全球第五

　　“3月中国外储规模的小幅上涨，主要受到全球固定收益类产品估值的提振”，中金公司宏观分析师易峘指出，儘管上月以来美元指数走强约0.43%，对中国外储估值构成利淡影响，但美国长期国债利率却较2月末大幅下挫约30个基点，有助中国外储估值的提高。

　　值得一提，中国连续第4个月增持黄金。截至3月末，中国黄金储备报6062万盎司，较前值增长36万盎司。刘健称，黄金是各国央行非常倾向配置的资产，中国增持黄金可视为外储分散风险和资产配置多元化的策略，在美联储升息基本结束背景下，增持黄金有助储备资产收益增长。他并指，当前中国黄金储备规模远低於美国，依据世界黄金协会数据，去年中国黄金储备为1842吨，全球排第五，从中国在全球经济中的地位看，未来仍有较大增持空间。

　　交银金研中心高级研究员孙长华分析，国际经济形势複杂，市场对黄金的避险需求依然存在，随着美联储升息周期结束的概率日渐增大，国际金价中长期仍有望迎来上行周期。

　　跨境资本流动趋於稳定

　　“儘管今年以来外部环境不平衡、不确定因素较多，但中国经济仍续‘总体平稳’、‘稳中有进’的发展态势，向好的趋势亦逐步显现。”王春英指出，当前中国外汇市场运行更趋平稳，主要渠道跨境资金流动状况进一步改善，这都为中国外储规模的稳定提供了坚实基础。

　　申万宏源宏观高级分析师秦泰对上述观点持赞同态度，中国外储规模环比连续增长，此前发布的2月份中国央行口径外汇佔款降幅也逐步收窄，总体看中国的跨境资本流动状况仍将进一步趋於平衡。

　　展望未来，易峘强调，中期来看只有提升效率的结构性改革，才能使中国的投资回报率出现可持续提振，并持续改善市场对人民币汇率的预期。王春英强调，中国经济运行仍将保持在合理区间，随着人民币汇率弹性的增强，汇率“自动稳定器”功能料渐显现，总体有利於中国外储规模保持稳定。