图：信达在研管线丰富，产品梯队完整，储备双抗等未来品种

　　信达生物（01801）成立於2011年，致力於开发、生产和销售用於治疗肿瘤等重大疾病的单克隆抗体新藥，获得全球多家知名创投基金资本支持。

　　该公司将研究、发现、开发、製造和商业化能力整合为一体，已组建了一支具国际先进水平的高端生物藥开发、产业化人才团队，包括多位海归专家；建立了一个近20种新藥产品组成的研发管线；拥有按照NMPA、美国FDA和欧盟EMA的GMP标準建成高端生物藥产业化基地。

　　信迪利单抗销售理想

　　在研管线丰富，产品梯队完整，储备双抗等未来品种。目前拥有丰富的在研管线，包括PD-1、CD20、VEGF、TNF-α等临床后期重磅靶点，以及临床早期的创新大分子CTLA-4、RANKL、OX40、PCSK9、CD47等创新靶点，同时还储备了围绕PD-1/PD-L1开展的双特异性抗体品种，目前处於临床早期阶段。

　　另外，信达生物与和记黄埔合作，开展PD-1+VEGF（信迪利单抗+夫奎替尼）的联合用藥方案。该公司在研管线丰富，梯队完整，有较多联合用藥（Combo）选择，又有未来双特异性抗体项目储备，未来可期。

　　国金证券指出，信迪利单抗获批上市，销售放量较快，期待即将上市生物类似物及未来联合用藥方案，而其PD-1品种信迪利单抗已於2018年底获批上市，预计有望参与今年医保谈判，预计首季销售额约1000万美元（实际销售预计1个月）。

　　值得注意的是，信达生物的CD20、TNF-α、VEGF等生物类似物，今明两年均有望上市销售，届时将形成PD-1携手三个生物类似物共同销售的市场局面，为公司贡献快速增长现金流，未来存在联合用藥临床方案的可能性。

　　同时，该公司积极与国内外其他优秀创新藥企业合作与共同开发，通过执照的方式获得或授权相关创新藥品种权益，进而提升公司在国内及全球创新实力。

　　再者，该公司联合创始人为中国首款创新全人源抗体藥物的共同发明者和研发者余德超，高级管理层也是一支具有成功往绩的医藥行业资深从业者，显示公司具备雄厚的研究实力。

　　国金证券形容，信达生物是专注创新的生物藥新星，根据公司在研管线核心品种的拆分与估值，及已上市品种的拆分和估值，在仅考虑单藥治疗的情况下，合理估值应为200亿至235亿元（人民币，下同），未来考虑联合用藥方案及公司潜在早期临床品种进展，公司估值预计可达300亿元，预计2019至2021三年收入分别为6.5亿元、16.2亿及32.1亿元。该行予信达生物买入评级，目标价30港元。