招商中证红利交易型开放式指数证券投资基金（场内交易简称：中证红利，交易代码：515080）2019年12月27日在上交所上市交易，该基金的基金经理、招商基金量化投资部副总监王平接受大公报记者採访表示，经济下行期，高股息资产的绝对收益不错，长期投资价值凸显，值得投资者关注。他强调，2019年是成长股的大年，在充分考虑自身风险承受能力以及投资目标的基础上，当下入手红利基金已出现逆向投资。

　　全市场首隻上报、首隻获批、首隻发行的中证红利ETF（515080），其首募规模约3.4亿元（人民币，下同），其中个人投资者佔持有份额高达94.74%。Wind数据显示，截至上市日收盘，中证红利ETF当天成交额突破1.5亿元。

　　王平2006年加入招商基金管理，曾任投资风险管理部助理数量分析师、风险管理部数量分析师、高级风控经理，主要负责公司投资风险管理、金融工程研究等工作。他透露，历史上中证红利指数牛市能涨熊市抗跌，长期业绩稳定。在上涨市中不输主流指数，震荡市和下跌市中又能跑赢大盘，具备长期投资价值。中证红利指数样本股包含大盘价值加中盘价值，属於混合价值型，新一期的样本股还是银行地产为主，包含钢铁水泥股、食品饮料、高速公路板块部分个股。在选样方法上，中证红利指数对样本空间的股票按照过去两年的平均税后现金股息率由高到低排名，选取排名前100名的股票作为指数样本股。

　　他认为，受益於供给侧改革，周期龙头股盈利能力得到较大改善。其中，钢铁行业2018年业绩很好，钢铁行业有些个股ROE（股东权益回报率）达到40%，所以在2019年派发了较高的股息。水泥股、煤炭股、石化股虽然成长性弱一些，但这几个行业的头部公司受益於供给侧改革带来盈利能力提升及行业集中度的上升，它们的资产负债表修复得较好，资产负债率持续下降，现金流也非常好，且他们现已没有大幅扩产的计劃和大额的资本开支，后续的现金流比较大保障。此外，某些周期龙头股的公司治理水平也非常好，ROE很高。

　　他直言，高分红的股票不一定会丧失成长性，而低分红的公司则可能是过度投资浪费了自身的现金流。而高股息股票具有低估值、ROE高、大市值、换手率低的特点，适合希望获取稳健收益的投资者。

　　A股投资 转攻中盘股

　　王平又判断，随着科技股行情的展开，市场情绪逐步修复，考虑到后续再融资政策的调整，2020年的A股投资机会可能会传导到中盘股上去，即中盘成长股和中盘价值股表现可能都会不错，尤其是中盘成长股。他指出，整个市场的风格从最开始的就是追求业绩的确定性，比如买白酒板块，切换到追求未来发展的空间，即成长板块。事实上，成长板块中无论是医藥还是TMT，它们在过去几年调整得是比较充分的。

　　中盘价值股方面，还要看看2020年的盈利能力，盈利好，股价估值不可能一直往下压，可能会迎来估值修复的行情，但若估值修复后再次掉到低估值区间，那意味着公司质地有所欠缺，只有战术性投资机会，没有长期投资机会，长期来看还是要买入质地优良的公司。