图：金融机构降準昨日生效，市场反应理想

　　【大公报讯】记者倪巍晨上海报道：金融机构存款準备金率调降0.5个百分点昨日实施，预计将释放逾8000亿元（人民币，下同）长期流动性。当日沪上银行同业拆放利率（Shibor）短期品种全线回落，受访分析师相信，随着降準资金的释放，节前市场流动性料已无虞。

　　申万宏源债券首席分析师孟祥娟坦言，此次降準既能应对本月地方债发行等中长期资金需求，亦能提前对冲月内缴税、逆回购到期，及春节等短期资金需求，“除降準外，月内央行或继续透过加大逆回购投放，以及临时準备金动用安排等形式继续填补流动性缺口”。

　　Shibor昨日各短期利率全线回落。其中，隔夜品种利率跌15.9个基点至1.0030%；7天及14天期品种分别跌13及9.9个基点，报2.2190%及2.0910%；1月期回购利率下滑9.5个基点，至2.7470%。市场数据显示，今年地方专项债发行时间比去年提前约20天，上周地方专项债淨发行876亿元，按计劃周内还将有922亿元专项债陆续发行。

　　央行今年或续降準

　　中金公司资深经济学家易峘判断，为保持流动性的合理宽鬆，特别是对冲中小银行“去槓杆”，以及满足“非标”资产回表紧缩效果的政策需要，今年央行仍有进一步降準的空间。她并提醒，经济增长在降準后若现明确的“企稳回升”迹象，短期降準节奏或将放缓，但为配合地方债发行，促进实体经济融资成本的下行，本月20日LPR报价大概率将小幅下调。

　　中国人民银行货币政策司司长孙国峰在《中国外汇》撰文称，中国应当尽量珍惜货币政策空间，保持住作为主要经济体当中少数实施正常货币政策国家的地位，避免出现严重通缩型衰退。

　　孙国峰指出，负利率政策的核心机制是保证“两个利差”，即银行存贷利差和收益率曲线的期限利差，以保证利率低於资本边际回报率，刺激企业投资，拉动经济增长和物价水平回升，以应对通缩型衰退。但负利率的长期实施会造成负面影响，包括损害存款人尤其是低收入人群的利益；可能导致产能过剩和债务高企；可能推高资产价格等。因此中央银行应维持正常货币政策，尽量避免进入零利率或负利率区间。