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中国PMI “V弹”至52 两年半最劲

2020-04-01 04:24:13大公报
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  中国疫情受控见曙光,企业复工复产加速,製造业“V弹”。国家统计局数据显示,上月中国製造业採购经理人指数(PMI)报52,较前值回升16.3个百分点,并创30个月最高。不过,国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河提醒,企业生产经营压力仍较大,且随着疫情在全球的快速传播,世界经济贸易增长将受严重衝击,这会给中国经济带来新的严峻挑战。分析建议,继续加码逆周期调控,藉此对冲经济下行压力。\大公报记者 倪巍晨

  赵庆河指出,上月21个製造业行业PMI不同程度回升,製造业景气度的改善,与市场需求改善、政策效应显现、新动能恢复较快等因素有关。“国内工业製造业部门最困难阶段过去。”光大银行金融市场部分析师周茂华亦指,主要是国内疫情基本得到控制,社会生活生产有序恢复,经济活动回暖态势明显,国内加大逆周期调控政策效果释放。

  政策显效 新动能恢复快

  交银金研中心高级研究员刘学智亦认为,在疫情得到有效控制背景下,中国经济正呈现复甦势头,特别是在逆周期政策加码、疫情防控形势改善背景下,企业生产明显提速,市场心态开始修复,但单月PMI的改善并不代表经济已经回归正常。

  具体来看,官方製造业五大核心指标在上月全线回升,生产、新订单、从业人员等指标均升穿荣枯线:生产指标为54.1,较前值回升26.3个百分点;新订单指标为52,较前值回升22.7个百分点;原材料库存指标报49,较前值回升15.1个百分点;从业人员指标为50.9,较前值回升19.1个百分点;供应商配送时间指标为48.2,较前值回升16.1个百分点。但原材料库存、供应商配送时间两大指标仍在荣枯线下方。

  赵庆河指出,从生产、新订单指标看,市场供需有所改善,企业採购环比增长,製造业产能有所恢复。他特别提及,3月高技术製造业、装备製造业、消费品行业PMI分别为55.8、54.5、52,预示经济新动能加速恢复。

  而为应对疫情,年初以来宏观政策持续发力,随着政策效应的逐步显现,製造业企业预期明显回升。数据显示,3月製造业生产经营活动预期指标报54.4,较前值回升12.6个百分点。

  需注意的是,长江证券宏观固收首席分析师赵伟坦言,上月製造业PMI大幅回升至荣枯线上方,升幅亦好於市场预期,但这并不预示宏观经济运行已回归正常水平。他解释,当前製造业生产尚未完全修复,且需求复甦也较缓慢,企业经营状况依然承压,且半数企业面临资金紧张、市需不足等问题。

  此外,中金公司资深经济学家易峘观察到,虽然当前内需加速修复,但疫情在海外的蔓延,或为海外经济按下“暂停键”,进而引发中国外需的趋弱。

  外需趋弱 不容小觑

  赵伟分析,从製造业核心指标看,目前生产状况优於需求,受此影响,价格指标出现回落,企业端也出现库存被动累积的先兆。另一方面,企业採购行为正随着生产活动得到改善,但海外订单仍处收缩状态,外需趋弱向中国贸易链的传导已逐步显现,“这种传导影响不容小觑”。赵伟建议,继续加码逆周期调控,藉此对冲经济下行压力。

  刘学智提醒称,随着疫情在全球的传播,未来中国出口或将承压,未来数月製造业PMI能否继续稳定在扩张区间仍待观察,建议决策层继续推出“稳需求”政策加以对冲。易峘判断,疫情扰动下,一季度经济走势或对全年GDP构成3至3.5个百分点的拖累,若财政纾困措施落实到位,且有货币宽鬆相互配合,二季度中国内需有望明显回升。

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