抗疫形势向好，投资者对经济复甦前景乐观，外资自4月起至昨日，共淨流入1730.97亿元（人民币，下同）。分析指，中国经济结构优化调整势头不减，基建投资和消费升级有望引领经济反弹。中信証券更指出，政策驱动基本面修复、A股在全球配置吸引力提升、宽鬆的宏观流动性向股市传导，三大因素将共同驱动A股上行，将在下半年开启中期上行的“小康牛”。\大公报记者 王芳凝 倪巍晨

　　中信証券报告进一步指出，首先，政策发力下国内经济在三季度将快速恢复至正常水平，财政是逆周期政策的主要发力点。资本市场改革突进下，预计三季度创业板註册制落地，四季度减持制度调整，并提高外资持股上限，明年上半年退市制度新规落地。

　　下半年料3100亿流入A股

　　其次，A股盈利增速将逐季抬升，明年一季度达到高点。中国率先控制住了疫情，也最快实现了复工复产。政策支持下A股盈利同比增速料将逐季抬升，预计三、四季度中证800（非金融）盈利增速回升至1%、26%，在明年一、二季度会再升至65%、49%，明年首季将达到本轮盈利周期高点。

　　全年流动性整体依然宽鬆，明年逐步回归常态。国内货币政策注重宽信用，预计年内仍有降準空间和15基点降息空间，社会融资增速年底将升至13%，宽信用和基本面复甦的环境下，预计年内10年期国债收益率在2.6%至3.0%区间运行。此外，预计人民币兑美元将维持缓慢升值的态势，未来四个季度运行中枢会从7.1抬升至6.8。

　　外资方面，北上资金昨日淨流入60.06亿元。截至昨日收盘，创业板指涨1.30%；沪综指、深成指分别涨0.62%、0.61%。前海开源基金首席经济学家杨德龙指：“在年初全球市场大跌中流出A股的外资，目前已基本悉数流回，这是一个非常好的信号，体现出外资对A股优质股票依然非常看好。”

　　至於A股全年资金情况，中信証券预计，未来一年内A股累计资金淨流入4400亿元，下半年规模较大，为3100亿元，其中三、四季度分别流入1200亿元、1900亿元（见附表）。外资和产业资本是重要的增量资金来源。预计三季度后期，A股将开启一段持续数月的趋势性上涨行情。

　　展望后市，海通证券首席策略分析师荀玉根表示，疫情因素虽在过去数月对金融市场构成影响，但A股的股票类基金月均发行量仍约1000亿元，而去年的月均发行量仅400亿元。他并预计，在利率下行，以及“房住不炒”政策背景下，股市的吸引力正在提升，下半年资产配置力量仍会继续，A股整体中枢也将上移。

　　看好消费基建科技股

　　交银金研中心副总经理、首席研究员唐建伟判断，下半年内地金融市场将呈现“上有顶、下有底”的格局，在中国经济缓慢复甦、宏观政策偏鬆调节及改革预期持续发酵作用下，仍应对股市保持乐观态度。

　　配置方面，消费、科技股续受追捧。中信証券建议，下季坚持配置基建、医藥和消费；四季度起周期和科技会成为市场主线，可选消费配置价值将提升。富达国际中国区股票投资主管、基金经理周文群称：“因受疫情和海外不确定因素影响，A股整体业绩或会有下调空间，科技创新仍是重要增长点，而且‘强者恒强’的格局也愈加突显。”