疫情受控，中国优质资产吸引力提升。兴证国际副行政总裁、兴业证券全球首席策略分析师张忆东向大公报表示，内地疫情防控能力明显强於海外的态势，将有助於中国经济的复甦、内需的扩张，及“双循环”新发展格局，最终提升中国优质权益资产在全球配置的吸引力。他直言，2021年可能是A股的小年，但绝不是“熊市”，明年A股仍将有结构性机会，对中国整个权益市场均保持“战略性乐观”态度。\大公报记者 倪巍晨上海报道

　　近期市场有关疫苗的争论颇多，张忆东坦言，如果将2020年的疫情比喻为“一场人类与新冠疫情的战争”，那麼今年就属於防禦阶段，虽然2021年形势或从战略防禦期转入战略相持期，但远未乐观到疫情消散的状态。

　　“疫苗最快明年上半年，最迟2022年便有望大批量上市。”张忆东相信，全球疫情防控形势，将受到疫苗效果、体内抗体水平延续时间长短等系列因素的影响，因此仍具有不确定性。他补充说，明年全球经济和资本市场仍将受到来自疫情的衝击，儘管会有波折，但因为有了疫苗，边际上将获改善。

　　明年经济亮点在製造业

　　张忆东指，从现在到明年上半年，中国的库存周期还将继续，明年中国季度GDP虽将“大起大伏”，但剔除基数效应后，经济仍属於温和复甦，未来5%左右的GDP增速将成为常态，“明年中国经济的亮点在於结构，而结构亮点在於製造业”。他解释，今年5至7月，中国製造业启动新一轮库存周期，按周期规律正常情况下会延续至少一年，鉴於此，A股製造业和传统行业中的优质公司，今年的年报和明年半年报的业绩均有望持续反转。

　　至於资金面，张忆东坦言，明年中国可能“会稳一下槓杆”，今年内地流动性环境料总体稳健，政策“大放”、“大收”的概率都不大，2011年、2018年那种暴风骤雨般“一刀切”的去槓杆不会重现。与此同时，高质量发展和资本市场发展，均可能成为“稳槓杆”的长效机制，由於明年通胀不是问题，金融风险也变得可控，整个系统性风险并不大。

　　中国优质资产吸引全球资金

　　张忆东强调，在立足於“房住不炒”、打破刚性兑付、理财产品淨值化等背景下，权益资产的配置大潮将方兴未艾，这是中长期最核心的变化和最重要的趋势。从结构性层面看，境内外资金配置中国最优质的权益资产，是未来多年最重要的趋势性与结构性力量，而人民币渐进式的升值大势，亦会增强中国资产对全球资金的配置吸引力。

　　在谈到A股投资话题时，张忆东说，综合基本面、资金面等因素，叠加中国金融改革开放的进一步深化，无论债券、股票，不管是A股、港股，广义的人民币资产对全球的配置吸引力都是进入新的周期。他相信，在中国经济持续复甦、美元贬值终极趋势，及中美关係阶段性缓和的时间窗口下，中国优质的权益类资产仍值得做多，2021年A股仍将有结构性机会，成长和价值风格比较均衡。

　　投资策略方面，张忆东建议从三条主线甄选投资标的。首先，立足於全球复甦共振、全球大类资产配置，明年上半年比较看好银行、保险、地产等传统核心资产，预计此类资产或迎来估值重估。其次，是先进製造业，看好新能源车、光伏等为代表的先进製造业龙头。最后，对於TMT、消费、医藥等板块要精选α（实际风险回报和平均预期风险回报的差额即α系数）。他补充说，互联网巨头短期经过一次快速调整后，明年的动力将更大，消费方面，可选消费受益於经济复甦会更明确。