图：市场对美联储今年的加息预期已调高至三次或更多。

　　全球通胀压力尚未消除，各国央行货币政策却已趋向收紧。市场有分析意见认为，今年海外市场货币政策收紧趋势只会增强不会减弱，但对中国而言，防止“滞”的可能性更为重要，预计2022年中国货币政策将“以我为主”，政策重心料进一步向“稳增长”倾斜，尽管货币政策基调仍将保持稳健，但量、价两方面均有望出现边际松动。

　　俄罗斯、巴西、墨西哥等新兴市场央行均已迈入加息周期；英国已在去年末开启了疫情后的首次加息；美联储政策取向已全面转向“鹰派”，市场对美联储今年的加息预期已调高至3次或更多。招商银行资本市场研究所所长刘东亮认为，年内海外主要央行货币收紧的态势只会加强不会减弱。

　　刘东亮提醒说，在海外主要央行加息，而中国货币政策偏鬆环境中，后续中国的资本流动或现逆转，且今年中国出口一旦转弱，叠加资本流动的逆转，人民币汇率面临的压力在未来或逐步显性化。

　　去年12月中国人行降准50个基点，释放约1.2万亿元（人民币，下同）的长期资金；当月召开的中央经济工作会议也强调，稳健的货币政策“灵活适度”。

　　中金公司首席经济学家彭文生直言，今年央行仍可能继续使用降准工具，且不排除央行降息的可能性，但“降息在政策宽松排序中较靠后”。

　　他补充说，现时国际收支更偏向流入，降息操作既可稳定内需，又能收窄中外息差、平衡跨境收支，鉴于美联储大概率将在今年下半年加息，今年上半年可能是中国降息的较好窗口期。

　　刘东亮亦都相信，2022年稳健的货币政策取向总体或更偏宽松，不排除上半年央行进一步降准、降息的可能性。