工银国际程实表示，明年内地经济增长“减速不失速”，质量将有所提升。 记者周晓菁 摄

2018年即将过去，由美国掀起的贸易保护主义、英国脱欧进程一波三折，以及环球央行收水，已令2018年的投资市场浊浪翻天，展望2019年，上述因素继续发酵，国际货币基金组织(IMF)昨日警告指，全球经济头顶暴风雨云正在积聚，各国政府及央行不一定有充分的应对能力。昨日多间大行在展望2019年经济及投资前景时，也显露谨慎态度，认为明年经济前景面临复杂多变因素，环球经济料将放缓，呼吁积极应对。

国际货币基金组织(IMF)第一副总裁利普顿昨日在伦敦出席彭博主办的银行业会议表示，IMF过去两年一直在敦促各国政府趁着天晴为全球经济“修好屋顶”。“但就和你们中的很多人一样，我看到暴风雨云在集聚，也担心危机预防工作还不完善。”他警告称，紧张局势有可能导致决策者承压，陷入未知领域。他指，各央行最终可能会尝试使用更多的非常规措施，但由于效果存在不确定性，所以更应该关注货币政策的效力。

工银国际降全球增长预测

昨日本港也有多间大行举行2019年经济及投资前景展望，工银国际首席经济学家程实昨于记者会上表示，预测明年全球经济增长3.5%，低于今年的3.7%;内地GDP增长维持6.6%与今年相似，强调增长会在“底线(6.5%)”之上，内地经济在投资、进出口和消费等方面都能得到不同程度的恢复。

程实强调，明年内地经济增长“减速不失速”，质量有所提升。新经济产业尤其高端制造业的投资明显增多，第三产业对经济增长的贡献持续上升，令内生型经济结构逐步完善。加上内部消费升级、贫困人口下降，以及就业创造能力、技术创新转化为产品的效率都在提升，相信都能夯实长期经济发展的质量和稳定性。

谈及中美双方停战90日，程实形容中美贸易谈判进入“下半场”，博弈接近平衡，分歧会逐渐缩小。但在许多细节上有更深度的争论，预测90天内中美双方可以达成协议。他预测，谈判后双方会停留在当前水平不变，即双方各对500亿美元商品征税25%，美国对2,000亿美元商品征税10%，及中国对600亿美元商品征税5%至10%。

他续指，人民币汇率将逐步回归长期稳定状态，形容明年人民币兑美元汇率的走势会类似2017年，出现大幅贬值几率亦较小，反而是美元指数有下行且下行空间大的可能性。

港经济明年或有下行风险

另一边，明年本港经济或有下行风险。该行研究部副主管涂振声认为外部影响会逐步浮现，波及本港利率、楼市和消费。预计明年经济增长为2%至2.5%。中美贸易的不确定局面或能影响消费情绪，但与此同时，美联储加息幅度放缓会令香港经济风险更可控。

他提到赴港游客增量可观，尤其港珠澳大桥开通会带动更多自由行旅客赴港，有利本港经济增长，强调内地经济增长放缓未直接影响自由行数据。其个人预测明年楼市跌幅可达10%至15%。

美经济放缓 明年加息2次

美国方面，程实相信，随着减税政策效应消退、中美贸易战系列影响、美股下滑，对内地经济增长引擎造成影响，美国经济在年中会面临增长下滑风险。

对于美联储加息幅度，程实预测明年加息两次，即可达到自然利率水平，且偏向在全年八次议息会议的前五次内决定是否加息。

各大行展望2019年

IMF：全球经济头顶暴风雨云正在积聚，各国政府及央行不一定有充分的应对能力。

贝莱德：美国经济料步入晚周期阶段，预计明年全球经济及企业盈利增长将放缓。

工银国际：外部影响会逐步浮现，波及本港利率、楼市和消费，预计明年本港经济增长2%至2.5%。

DWS：恒指明年走势可望平稳，大概在25,700点左右上落，国指于11,000点左右上落。

展望来年 DWS：美欧中经济料放缓

DWS(前称德意志资产管理)昨日发表报告，指美国、欧洲及内地经济增长料会在明年放缓，故调低明年环球经济预测，由3.8%降至3.6%。内地则因为持续的“去杠杆”操作，以及中美贸易战影响，料内地明年经济增长将放缓至6%，增长仍算强劲;联储局在明年年底前，也会再加息4次。

恒指料25700点上落

DWS亚太区投资主管Sean Taylor认为，恒指明年走势可望平稳，大概在25,700点左右上落，该行又看好防守性强、现金流强及股息率高的股份，亦看好金融和消费类板块。他指，由于恒指组合多为地产及银行股，因此会因美国加息而受惠，而国指则会于11,000点左右上落。

Taylor表示，虽然中美的贸易战正开打，但在亚洲股市中，仍然较看好A股，因为估值合理，每股盈利增长也有改善。他预计，内地会透过减税及推出宽松货币政策，来刺激内地经济。

人民币汇价方面，他认为明年初会较波动，或会跌穿7，但由于内地的刺激经济措施随后出台，将可推动经济，使人民币在明年底回升至7算以上水平。他认为，如果内地只打算以基建投资来带动经济，只是“治标不治本”，推出减税才是更长远的解决办法。

贸战续困扰市场气氛

中美贸易战的发展会如何，将继续困扰市场气氛，但Taylor预计，中美双方在90日期限内，有机会达成贸易协议，因为中国乐意购买美国商品，而美国亦不愿开打全面的贸易战，若贸易战持续，美国科技企业将难以进入中国市场，故他估计双方于明年3月达成协议的机会仍大。

稳经济 贝莱德：内地势放松政策

贝莱德的贝琳达(右)相信美国经济已经步入晚周期阶段，预计明年全球经济及企业盈利增长将放缓。 周晓菁 摄

贝莱德昨发布2019年全球投资展望，亚太区主动投资策略部主管贝琳达于记者会上指出，内地正放松政策以稳定经济，与2018年抑制信贷增长大相迳庭，预期明年信贷将继续投放到实体经济，而财政政策亦将会为市场带来支持。

减房产税 财政政策转正面

贝莱德中国投资策略师陆文杰认为，明年内地经济将温和放缓，但相信财政政策转趋正面，并会推出减房产税、改善基建等措施。不过他强调，内地房地产市场存在风险，政策步伐需更加谨慎。

对于中美贸易停战90日，陆文杰称停战协议时间持续短，不太期望达成重大的解决方案。但中国愿意作出多项调整，考虑重新从美进口大豆和天然气，且做出根本性的调整如令内地和外企享受平等对待、完善知识产权体系等，相信都有利未来风险收窄。

美国加息周期或提前结束

提及美国经济，贝琳达相信已经步入晚周期阶段，预计明年全球经济及企业盈利增长将放缓。

随着美国利率接近中性水平，联储局更依赖数据表现来制定未来政策，加息周期或提前结束，为市场带来不确定性。她续指，美元上升幅度有限，预期个别新兴市场货币将重现价值。

此外，该行预期股票比债券可取，但投资要适度。相信油价已接近见底，个别能源类股亦具吸引力。