联储局将於下周议息，相信减息四分一厘已无悬念。近期美国公布的多项数据，包括昨日公布的国内生产总值，印证到美国经济增长动力虽减弱，但还未有收缩的迹象。相信联储局今次即使减息，亦只属一次预防性的减息行动，而减息的周期亦会较短。

　　回顾过去三十年联储局的货币政策历史，便会发现，只有1995年和1998年的减息周期特别短，各只减息三次便停止。惟两次减息周期有共通点：都是经济从高增长急放缓。例如在1995年7月联储局减息前，94年次季生产总值的增长率曾录得高达5.5%，但在95年次季增速急剧放缓至只有1.4%。另一个例子是在1998年10月减息前，当时美国经济由97年次季高速增长6.8%，放缓至98年次季3.1%。

　　至於其他减息的周期，则主要是应付金融危机有关的影响，例如2001年减息的原因，是当时科网股泡沫爆破后，引发股市急挫，而美国亦曾出现短暂的衰退。而在2008年的减息，主因是全球金融海啸爆发，令美股、美元、美国楼价急跌，最终经济出现大衰退。

　　1995年和1998年的两次减息，并非应付任何金融危机，只可算是预防性行动。尤其是1998年，当时俄罗斯金融危机，令一直受投资界讚赏的长期资本管理公司，亦不免要爆煲，并导致美国银行录得严重亏损。当时联储局为了避免美国经济陷入衰退，於是採取了先发制人的措施，在1998年10月开始减息三次。

　　至於今次的情况，与1995年和1998年亦较为相似，目前全球经济增长虽然放缓，但却未有任何金融危机酝酿中的迹象，而且，美国经济在去年本来一直都录得强劲增长，去年次季曾录得高达4.2%的增速，但受到全球经济减速、中美贸易战开打等因素拖累，美国经济在今年次季突然大幅减速。不过，随着中美官员重启贸易谈判，纾缓了外界对贸易战恶化的忧虑；再加上美国企业盈利的表现亦可望在年底好转，估计美国经济在第三和第四季将会录得改善。

　　根据会议局的预测，美国经济在今年第三季的增长率将会回升至2.3%，第四季亦仍录得2.1%，这便意味着，美国经济未来陷入衰退的机会仍较低，今次的减息周期亦将属短暂。