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财经观察/发动油价战 沙特图重夺市场份额/李耀华

2020-03-11 04:24:14大公报
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  油价在昨日急跌后回升,原因是新冠肺炎的疫情在中国有见顶的眉目,再加上多家央行,尤其是美国,将会推出财政措施拯救经济,令原油的需求在短期内或会恢复。不过,今次的油价战,表面是沙特不满俄罗斯不再跟油组国家一同减产,因而遏低油价迫其就範,但事实上,可能是沙特乘机利用俄罗斯的不合作来挑起价格战,令油价大幅下跌,赶绝美国页岩油生产商,重夺国际石油的市场份额。

  油组与俄罗斯上周开会后,俄罗斯不赞成减产,本来以俄罗斯对整个减产计劃的贡献(在每日减产的150万桶中,俄罗斯和盟友只负责其中50万桶),油组,甚至是沙特包办俄国的减产量,亦不会有困难,但令人意外的,是俄罗斯不合作后,沙特竟把整个减产行动搁置了。

  其实沙特可能意识到,目前油市面对的两个最大困难,分别是美国页岩油产量不断增加,以及新冠肺炎严重打击需求。对於第二点,沙特束手无策,但对於第一点,却可以透过以本伤人,把油价遏至极低来赶页岩油生产商出局。

  对於美国页岩油供应来说,大部分开採的成本价为40美元,油价一旦跌至每桶40美元以下,大部分页岩油供应商便要亏本,而由於它们主要靠发行高息债券来维持运作,油价一旦大跌,页岩油供应商便势大举违约,进入破产潮。

  对於沙特来说,虽然石油收益佔经济极大的比重,佔全国出口额的八成,以及国家收入的三分二,若油价持续处於低位,对沙特经济的打击将会十分严重,但问题是,美国页岩油行业经过了过去十年的兴盛期,以沙特为首的石油输出国组织,市场佔有率便一直下跌,由2012年佔全球供应量三成半,已跌至去年中仅佔三成,长此以往,沙特在石油市场的话语权势必愈来愈小。於是,沙特希望透过把油价遏至极低,迫使页岩油生产商大举撤出市场这个可能性,实不能排除。

  至於俄罗斯为何配合?原因是俄国在这些年间亦一直痛恨页岩油企的存在。再者,在早前美国制裁下,俄罗斯不可参与连接德国和俄罗斯天然管道的北溪2号工程,今次把页岩油企赶走,亦正好报一箭之仇。

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