图：日本儿童学琴多采用河合乐器制作所的产品。

　　对于钢琴爱好者来说，日本品牌河合（Kawai）绝对不会陌生。近年河合与日本另一家品牌雅马哈（Yamaha）等百年钢琴老店一样，致力推售数码钢琴，令乐器可继续成为主要的收入来源。而且河合股价长升长有，过去20年上升了接近3倍后，投资者相信未来仍具有上升空间。分析师相信，股价明年预测升74%，在2024年接近8000日圆，比现时高出逾两倍。除了河合外，多个乐器品牌亦有推出音乐工作站，目前由美国Music Brands拥有的雅佳专业（Akai Professional），所推出的MPC One等音乐工作站，则是以电子鼓板（Drum Pad）为主打。\大公报记者 李耀华

　　河合钢琴是由日本河合乐器制作所（Kawai Musical Instruments，股份上市编号：7952）出产，该所是由河合小市（Koichi Kawai）于1927年成立。他的孙子河合弘隆在1989年接任，并在1999年全力专注钢琴和数码钢琴的生产，河合钢琴质量由此而不断改善，在过去20多年以来，总共取得了超过50个世界知名的奖项，包括有2017年取得的优秀产品奖，2011年取得的全年最杰出钢琴大奖等。

　　营业额近5年保持增长

　　在股价表现方面，河合于1961年首次上市，在过去20年以来，上升了接近3倍。公司一直获得不少分析师推崇。首先以规模计算，河合乐器制作所在全球乐器销售方面，仅次于雅马哈，是全球第二大。营业额可谓叫好又叫座，由2017年开始每年营业额都有增长，现已由2017年的665.5亿日圆，增长至今年预期的835.5亿日圆。盈利能力亦是可观，经调整后的每股盈利继2021年取得67%增长后，今年亦有望取得58%的增幅。

　　河合的股价上周五收报2652日圆，虽然近期全球经济并不明朗，但是相信不会太影响股价表现。市场人士分析认为，河合股价由两项因素值得继续看好：第一是高质量股份，第二是相对价值仍然偏低。事实上，高质量股份都会较受市场欢迎，原因是表现会较稳定，因为业务可靠之余，盈利也是重要，财政实力亦不可忽视，能够持续改善财政状况，是优质股份的表现。

　　另外，河合製乐股价近期一直偏低。该股自2018年升至5428日圆历史新高后，随即掉头下跌，目前股价仅及当年一半。其对手雅马哈近期股价尽管亦都向下，唯在去年11月时也曾回升至历史新高，两者相对之下，河合股价仍严重偏低。分析相信，当市场再度寻找价值型股份时，河合将会成为热门之选。

　　同业雅马哈股价已返历史高位

　　河合备受多个证券报告推介，并获得评级为跑赢大市，分析师估计，明年可以上望4680日圆，即较现水平高出74%；2024年更可望升至接近8000日圆；于8年后更将升至2万日圆。

　　然而，数家财经机构，包括彭博报告均预期，受到全球经济衰退危机逐渐浮现的影响下，河合在2023年的营业额增长将会放缓，彭博分析师估计，河合明年的营业额将录得871亿日圆，仅略高于今年预期的857亿日圆，而每股盈利方面，更会录得下跌，估计跌3%。