进口增速大幅回升。7月进口按美元计价同比增长27.3%，远高於市场预期16.5%，且比6月14.1%增幅明显拉升。去年同期低基数、7月起下调部分进口品关税，以及工作日同比改善对7月进口同比增速加快都有一定贡献。

　　下调汽车关税扰动较大。7月汽车进口同比增长72%，继6月同比下降55.6%後显著回升。近两个月汽车进口大幅波动主要受7月1日起下调汽车和零配件关税政策影响。7月汽车零配件进口同比增长28.5%，也比6月14.8%显著回升。7月弥补了之前推後的汽车和零配件进口，下调关税对汽车进口促进效果尚待观察。

　　中美互徵关税的影响仍不显著。7月份中国对美国进口同比增长11.1%，比6月增速9.6%小幅加快；对美国以外地区进口同比增长28.8%，比6月增速14.4%大幅回升。中美互相对340亿美元商品加徵25%关税政策从7月6日开始实施。但是到目前为止，双边贸易从总量看所受衝击并不显著。

　　进口增速料将回落

　　出口增速相对平稳。7月出口按美元计价同比增长12.2%，增速高於市场预期10%，比6月份的11.3%小幅回升。7月出口增速小幅回升也受益於基数和工作日同比改善。分商品看，手持无线电话机及其零件出口7月同比增长4.5%，增速比6月11.3%进一步下滑。劳动密集型商品出口增速总体而言变化不大。

　　贸易顺差回落，对美双边顺差贡献上升。7月份贸易顺差280.5亿美元，低於市场预期389.2亿美元，比6月416.1亿美元回落。7月对美国双边顺差280.9亿美元，基本相当於贸易顺差总额。今年以来，中国贸易顺差同比下降25.5%，对美顺差同比增长12.9%。今年前七个月，对美双边贸易顺差1621亿美元，贡献了1661亿美元贸易顺差的绝大部分。

　　中美贸易摩擦进一步升级。8月7日美国贸易代表处公布了对中国约160亿美元商品加徵25%关税的最终清单。最终版本包括279项商品，比6月15日公布的284项商品减少了5项：1）初级形式的海藻酸及其盐和酯；2）用於加工木材、软木、骨头、硬橡胶、硬塑料或类似硬质材料的分裂、切片或刮削机器；3）经过专门设计和装备，用於各种运输方式的集装箱（包括用於运输液体）；4）浮船坞；5）切片机。美国海关和边境保护局将从8月23日开始对这160亿美元中国进口商品徵税。类似此前生效的340亿美元清单，联邦公报将公布一个免除程序，有关人员可以要求将特定产品排除在额外关税之外。

　　贸易摩擦影响将进一步显现。8月1日美国计劃将中国2000亿美元商品的额外关税税率从10%提高到25%。8月3日中国提出对美国600亿美元商品徵收5%-25%不等关税。这些额外关税措施最早可能在9至10月实施，中美双边贸易将面临更多不确定性。近期人民币快速贬值对中国出口面临的额外关税有一定抵销作用，对进口有一定抑制。但国内财政政策更加积极、基建投资力度加大对进口将有一定促进。预计未来几个月进口增速出现一定程度回落，但可能仍高於出口增速。