美国联邦储备局7月底减息0.25厘，是十年来的首次。联储局主席鲍威尔表示，今次减息是经济周期中的调整，并非漫长减息周期开始，暗示未来不会大幅减息。减息之后，美元展现强势，创出一年多新高。笔者预期今年内会再减息一次0.25厘，料低息持续超过一年多。

　　鲍威尔指出，今次减息目标为支持经济保持扩张。美国总统特朗普表示，鲍威尔令大家失望，他重申市场期望得到讯号是展开长期及进取的减息周期，但联储局亦提及在本月结束缩表。特朗普强调，市场期望听到联储局宣布美国开展减息周期，与其他国家一致。

　　强美元不利外贸

　　儘管如此，美元指数在减息消息发布之后，随即爆升逾0.8%，创出一年多新高的98.679点。美元汇价太强，对於美国经济并非好事，联储局今年内再度减息机会增加。特朗普也不愿意见到美元强劲，不然削弱美国出口竞争力。其后，美元指数虽然回落至98点附近争持，但仍然是近期的高位，不利美国货品出口。

　　基於欧元、日圆都已经是负利率，其他主要国家亦在减息中，美国联邦基金利率在减息之后仍企在2至2.25厘，变成鹤立鸡群，美元焉能不表现强势？当全球主要货币都负利率或低息，美元变成高息货币。在货币竞争中，美国要美元汇价回落，唯一招数便是再减息。鲍威尔表示今次减息并非息口转势。但美元太强确实削弱出口竞争力，联储局不动手再减息，特朗普也会再施压。

　　美国宣布减息之后，滙丰银行表示，维持港元利率不变，最优惠利率仍於5.125厘水平，但降低美元存款息率10个基点。此举有助港元汇价企稳，毋须加息来支持。金管局总裁陈德霖指出，联储局开始减息，并提早结束缩表，意味着美国货币政策可能出现重大转向。

　　美国总统大选在明年11月举行，特朗普必定千方百计将美国利率及美元汇价压低，在这一年多营造良好经济环境，以提高自己连任胜算。美国低息及弱美元亦有利香港经济及楼市，低息持续，本港受惠。