图：航空航天器及其零件属於交通运输设备製造业，而且相关进口超过半数来自美国波音公司，因此，该等供应链很大可能因为受海外疫情影响而收缩

　　外贸企业刚经历了国内疫情带来的上半场供给衝击，又要经历海外疫情带来的下半场需求衝击。外需衰退和供应链中断同时发生，在需求端，衝击主要发生在出口依赖度较高的行业（计算机、通信和其他电子设备；纺织品；部分可选消费品；部分机电设备；部分金属、非金属、化工製品等）。在供给端，供应链收缩主要影响加工贸易佔比较高的行业，疫情缓和后会有较快恢复。

　　国内出口企业刚在一季度经历了疫情带来的供给衝击，又将在二、三季度经历海外经济衰退带来的需求衝击，压力至少会持续到今年四季度。

　　一、海外衰退影响估计

　　定量来看，OECD实际GDP增速每下滑1%，国内出口增速（美元计价，下同）平均下滑6%-7%。2009年OECD实际增速因经济危机从2008年的0.3%降至-3.5%，相比之下，此次新冠疫情导致各主要经济体经济活动同时“拉闸”，短期的经济增速下滑幅度可能接近或大於2009年。如果2020年OECD经济增长从2019年的1.6%降至0%/-1.5%/-3%，则国内出口增速可能降至-10%/-20%/-30%。

　　根据林毅夫（2003）测算，20世纪90年代出口对经济增长的弹性约为0.1，即出口每增长10%可促进国内经济增长1%。就可比性而言，2019年的外贸依存度（进出口金额／名义GDP）为31.8%，稍低於90年代均值34%，但一般贸易佔比为57.8%，高於90年代均值47.3%，考虑到一般贸易对国内增长的带动高於加工贸易，当前出口对经济增长的弹性可能接近或略高於90年代水平。照此估算，剔除价格因素，2020年出口-10%/-20%/-30%的衝击可能导致国内实际GDP增速下滑0.8%/1.5%/2.2%。

　　二、外需收缩影响对比

　　海外经济衰退对中国出口产业的影响分为两部分：

　　一是海外疫情对外需的影响，二是外需对中国出口产业的影响。参考国内1月-2月的经济数据，疫情主要衝击可选消费和投资，对必需消费的影响不大。所以海外疫情对中国出口产业链的影响，主要集中在可选消费品和资本品。

　　外需对中国出口产业的具体影响可以用出口依赖度来衡量。一般来说，商品的出口依赖度越高，受外需下滑的影响越大。参照投入产出表，我们用“出口／（国内产出+进口）”衡量出口依赖度，即某种商品的外需佔总需求的比重（国内产出+进口≡国内使用+出口）。

　　根据2017年投入产出表所计算的情况，其中出口依赖度较高的商品为以下五类：

　　（1）计算机、通信和其他电子设备：通信设备，计算机，广播电视设备和雷达及配套设备，电子元器件，视听设备；（2）纺织品：纺织製成品，纺织服装服饰，鞋，皮革、毛皮、羽毛及其製品，针织或鈎针编织及其製品；（3）部分可选消费品：傢具，家电，文体娱乐用品，工艺美术品；（4）部分机电设备：文化办公用机械，输配电及控制设备，泵、阀门、压缩机及类似机械，电机，仪器仪表，物料搬运设备，化工、木材、非金属加工专用设备，电池，锅炉及原动设备；（5）部分金属、非金属、化工製品：陶瓷製品，橡胶製品，金属製品，塑料製品。

　　三、供应链停产的影响

　　出口产业除受外需影响之外，还受到海外供应链因疫情导致停产减产的影响。货物出口分为一般贸易出口和加工贸易出口，一般贸易出口的原材料和设备等主要来自国内，加工贸易出口所需的部分原材料和设备需要依靠进口，出口受外需和海外供应链停产减产的双重影响。2019年，与加工贸易出口相关的来料、进料、设备等进口金额佔总进口额的20%。

　　近二十年中国加工贸易佔比逐渐降低，从1999年的高点57%降至2019年的29%，但不同出口品之间的差异较大。加工贸易佔比超过30%的出口品包括：

　　（1）通信设备、计算机和其他电子设备：计算机製造、通信设备製造、电子器件製造；（2）仪器仪表：工业自动控制系统装置等通用仪器仪表製造、环境监测／运输设备／地质勘探／导航测绘／电子测量等专用仪器仪表製造、光学仪器製造；（3）造纸印刷和文体教育用品；（4）交通运输设备：汽车製造、铁路／船舶／航空航天设备製造等；（5）电气机械和器材：电机製造、输配电及控制设备製造等。

　　以上加工贸易佔比较高的製造业，均不同程度涉及高技术设备和零部件製造，部分设备和原材料的国产化率低，进口依赖度高。笔者计算了上述行业相关进口品主要来源国家／地区的进口金额佔比，并结合了进口比重较高地区的疫情情况，得出疫情对於相关出口产业的海外供应链影响结果如下：

　　半导体产业（疫情影响：中低）。半导体产业链中游的芯片设计企业以研发人员为主，能在一定程度实现远程办公。半导体产业链中游的芯片製造企业，对生产线的洁淨度要求极高，工作人员原本作业时就需身着隔离服，大多可以做到不停工，因此半导体产业主要面临的是原材料供应不足或交付延迟的风险。从相关进口来源国比重来看，中国台湾、韩国、日本、美国，以及东南亚国家是主要进口来源地。目前日韩疫情造成大规模停工停产的风险暂时可控，东南亚国家累计确诊人数不多，供应链收缩对行业出口的衝击尚不明显。

　　汽车零部件（疫情影响：较高）。交通运输设备的加工贸易出口佔比为36%，其中汽车零部件的相关进口主要来自德国和日本，合计佔比接近60%，此外还有约17%来自韩国、美国和法国，进口集中度较高。大规模停工面临巨大的固定成本，因此近期部分车企正在讨论4月复工的可行性。但即便复工，工位间距拉大、生产设施频繁清洗消毒等也将降低生产效率，因此进口自欧美的汽车零部件相关出口将受到较大衝击，进口自日韩的相关出口受影响暂时可控。

　　航空航天器及其零件（疫情影响：较高）。航空航天器及其零件也属於交通运输设备製造业，相关进口超过半数来自美国（波音），还有28.5%和12.7%来自法国和德国（主要是空客），进口集中度非常高。3月下旬，波音公司关闭了位於华盛顿州西雅图的埃弗雷特工厂，该厂是波音公司乃至全球最大的飞机组装工厂；近期空客西班牙工厂将全面停产，英国和德国工厂也将停产三周，法国图卢兹总装工厂的员工在岗率降至10%-15%。因此，航空航天器及其零件的出口受海外疫情的影响可能较大。

　　电机和输配电及控制设备（疫情影响：中等）。电气机械及器材的加工贸易出口佔比为31%，其中电机製造业的相关进口主要来自日本和德国，各佔比约20%，韩国和美国合计佔比13%，进口集中度不高。输配电及控制设备的相关进口结构与电机类似，来自日本和德国的进口超过4成，其他进口分散在韩国、中国台湾、美国、东南亚各国等。

　　日本和东南亚疫情近期有所抬头，德国新增确诊人数3月26日之后刚开始回落，考虑到疫情控制到复工的时滞，电气机械及器材的供应链收缩风险正在升高。