图：美联储开闸放水，开始重複2008年金融危机的应对策略

　　新冠肺炎疫情爆发以来，已经进入第二阶段，在中国率先暂时性控制住疫情之后，欧美发达国家呈现爆发的趋势。於是我们看到世界经济萎缩进入衰退阶段，而美联储也开始重複2008年金融危机的应对策略，即开闸放水。那麼，大放水对中国为代表的发展中国家有什麼样的影响呢？

　　首先，我们要理解一个眼前的悖论：为什麼美联储在增大货币供应量的同时，我们却看到美元对人民币升值呢？不是说货币量增加会导致本国货币贬值的吗？现实生活中的货币，不仅是指中央银行印刷出来的花花绿绿的纸币，还有在金融市场上以纸币为抵押释放出来的各种金融工具，我们把它们叫做M2（广义货币供应），例如各种商业票据。往往，M2是央行发行纸币的数倍之多，那麼到底是几倍呢？这取决於货币流通速度。在经济好的时候，货币流通速度快，那麼这个倍率就高；一旦经济出现危机，这个流通速度降下来了，这个倍率就会低。这个逻辑其实和现在的口罩差不多。原来没有疫情，大家家裏备一两个口罩就够了，医院用的多一些，每天几百个；现在突然新冠疫情爆发，人人需要戴口罩，儘管口罩工厂加班加点增加产量，但医院还是觉得口罩不够用。

　　现在美联储也在加班加点印钞票，但因为大家都害怕危机期间出现支付困难，拿着货币不愿意用出去，於是全社会都出现流通性的短缺。这就是由於疫情造成的金融危机。这时候美联储印钱有错吗？没有。

　　然而，因为美元的国际货币地位，大量的美元原来存在於发展中国家。现在美国市场上的美元紧缺，那麼就会出现全世界美元回流美国的现象，这样人民币相对於美元就会出现暂时性的贬值。人民币的资产也会出现暂时性的低估，最具代表性的就是港股和A股。这样的危机是暂时的，只要美国的危机缓和，流动性复甦，货币流通速度重新恢复正常，那麼全世界的美元就会多出来了。这时候，美元会重新流向原本它应该去的地方。

　　中国资产将受追捧

　　那麼，像中国这样的新兴经济体，因为其高收益率和疫情相对稳定，相信仍然会成为全世界资金的追逐对象。大概率讲，港股和A股的低估都是短时间的。我们在这次危机中究竟是危险多还是机会多呢？既取决於我们的复工复产速度，也就是真实经济的恢复程度；也取决於我们是不是能够在大趋势中逆向思维，人捨我取，在低估值时大胆入市，在估值回升中赚取所谓的“戴维斯双击”。

　　实际上，疫情告诉全世界，在这种极端衝击中，一个经济体的产业链越完整，所遭受的负面衝击就会越小；内需市场越广阔，经济韧性也就会越强大；科技实力越强大，抵禦和反击这种不确定性的胜率就越高；社会制度执行力越高，对新冠疫情的外部衝击反应速度就越快，而社会民主程度越高，对社会各阶层的民生关照就越细緻全面，社会在衝击后的稳定度就会相对较高。

　　美联储放水，会不会淹了中国的菜园子？就要看我们在上述几个方面做的是不是足够好？因为它们就像是菜园子周围的堤坝，不仅挡着水，还会把水适当地引流进来浇灌蔬菜和花草。