两个月前，中芯国际上市，笔者有幸再次见证股价高开，而再次作为新股中籤者，亦赚得心满意足。也许有人疑惑，为什麼笔者用了一个“再”字，因为十三年前，2007年11月，A股市场上也出现过一个标志性的股票上市，和中芯国际非常类似，那就是中国石油。而我如此幸运，当年也是新股中籤者，也同样在开盘当天高位抛了，因此留下深刻印象。笔者也将这个经历写入了自己的股市反思录《复盘》一书之中。

　　再回首，2007年的A股，是一个追求大公司和央企上市的市场。中国石油原来早就在港股市场流通，一直默默无闻。但到了2007年反身回到A股，以16.7元的价格发行，中籤率超过百分之一，上市当天高开三倍达到48.6元。而同时间的香港市场上，儘管前期已经有巨大涨幅，中国石油还是仅仅在16港币左右。就算忽略货币汇率的差异，也有三倍之巨。在中国石油上市的一瞬间，公司总市值接近9万亿元（人民币，下同），成就了A股市场的最大公司美名。

　　作为一个参照系，当时贵州茅台的股价190元左右，总市值才1800亿元，是中国石油的2%。2020年的今天，贵州茅台已经在屡次分红送股后涨到1700元左右，总市值远超2万亿元。而当年股王中石油呢？套住了众多的股民，总市值也缩水到8000亿元都不到。问君能有几多愁，恰似满仓中石油。中石油为代表的央企高价上市，然后一路下跌，使得A股市场十三年来还遥望6124高点而不得。

　　与中芯国际相比，中石油当然行业不同、内质不同、体量也不同。但在2020年的今天，国家希望通过资本市场助力科技创新的逻辑，与当年希望通过资本市场助力国企转型的逻辑似曾相识。而中芯国际也同样已经在港股上市多年，更加令人诧异的是：中芯国际在A股上市的当天，与港股的价差同样达到了三倍，与当年的中国石油居然一模一样。对此殷鉴不远，股民们能够得到一点启示麼？

　　AH股价差终会抹平

　　不少人认为，A股与港股是两个不同的市场，投资者风险偏好不同，价差长期存在，没什麼可以思考的。但是以中石油为例，2007年的三倍价差并没有因为两个市场的差异而始终存在。四年以后也就是2011年开始，AH股价差基本持平（笔者为了计算简单，忽略汇率，简单以两地股价对比，在2011年6月达到100%，又过了三年，在2014年8月探底到了70%）。要知道当年港股与A股的确是两个互不联通的市场，但是这样的疯狂价差还是在四年内基本抹平。

　　如今两地之间已经有了港股通，A股的股民朋友如果对中芯国际的前景的确看好，完全可以通过港股通去买三分之一价格的港股，为什麼要在A股市场追高呢？的确，上市两个月来，疯狂的中芯国际已经基本腰斩。但是两地的股价差并未缩小，还是维持在三倍左右。笔者相信，随着时间的推移，在十三年后的今天，凭藉更加联通的交易管道，中芯国际的价差会比当年的中国石油更加迅速地缩小，至少会向两地AH股价的平均差异趋同。