老奶奶去菜场买菜，都知道一个简单的道理：货比三家。因为消费者都是非专家购买，如果你想知道的比卖菜的还多还懂行，几乎是不可能的。那麼消费者如何才能不上当受骗呢？只能多看看，比较比较。股民朋友去股市裏面买股票，也要学老奶奶的本事，货比三股。当然，比较是有讲究的。

　　股票的好坏无非就是一个收益率。你别管它是生产什麼的，能带来收益才是好股票。茅台酒再香，你一个股民，对着电脑屏幕也闻不到茅台酒的香味，所以是酱香还是浓香，其实和你半毛钱关係都没有。有关係的，只有收益。

　　那麼茅台的收益如何呢？2020年整年盈利467亿元（人民币，下同），听上去真不少。毕竟一年才365天，每天都要赚一个小目标还不止。不过，这个盈利水平是高是低还是要比较一下才知道。

　　首先和自己比，十年前的情况如何？2009年盈利43亿元，十一年增长了9.8倍，差不多十倍。这个盈利的增长率的确不差了。至少远远高於大盘指数。所以它作为A股第一贵的股票是有道理的。其次和其他股票比。这个横向对比包含了全部投资思维的精华，一下子说不清楚。为了简单起见，笔者找两个代表了中国工业化和城市化进程的股票，做一个对比。需要说明的是，我没有股评资格，下面的讨论并非推荐任何股票。

　　比如三一重工，它算是中国製造业的翘楚，虽也算不上什麼新科技，但它的产品是工业化的一个重要标志。它2009年的收益26.5亿元，2020年是154亿元，增长了差不多五倍。而海螺水泥，作为中国城市化进程的重要建筑材料供应商，在同一时间段内，盈利也增长了九倍。看起来，这些股票的确不如茅台酒，但差距也并不是那麼惊人。

　　但是如果你现在需要买股票的话，是不是应该就下手贵州茅台了呢？这好比老奶奶菜场裏看到了一堆新鲜的青菜，是不是就应该马上付钱买进了呢？不会。老奶奶大概率会先问问菜价。比较一下是不是合算。如果菜很新鲜，但是价格太贵，节省度日的老奶奶搞不好还会捨弃新鲜青菜，退而求其次去买不那麼新鲜但是价格便宜很多的青菜。

　　贵州茅台现在2055元一股，2009年底的收盘价是53元，十一年增长了差不多40倍。所以，虽然不能简单判定它是不是值得买，但是至少我知道它比十一年前，不值得多了。因为它的盈利仅仅增加了10倍，而价格却增加了40倍。那麼上面提到的另外两个公司呢？三一重工在同时间段内价格增加了4.2倍，和其盈利增长状况基本合拍。海螺水泥的股价增长了4.7倍，远低於其盈利的增长幅度。所以从历史角度看，海螺水泥合算多了。

　　当然，买股票是买未来，不是买过去。如果你看完了历史分析就决定买入海螺而不是茅台或者三一，意味着你假设未来的趋势会和历史完全一致。如果你假设未来茅台盈利的增长幅度远远大於其他两家，那麼可能还是值得现在买入茅台而不是别的两家公司的。那麼，我们要假设茅台的盈利增长率远高於其他两家公司到什麼程度，才值得买入茅台呢？当前的茅台市盈率55倍，三一重工18倍，海螺水泥6倍左右，刚刚好互相间隔三倍。

　　这意味着这样一个对赌协议：如果你假设三一重工的盈利增长率在未来十年每年都高於海螺水泥十二个百分点的话，那麼你应该弃海螺水泥而买三一重工。这是一个相当大胆的预测，至少和过去十年的趋势完全不同。因为过去十年是海螺水泥的盈利增长率高於三一重工，而不是相反。而只有你假设贵州茅台的盈利增长率高於海螺二十四个百分点的话，弃海螺而买茅台才是理性的选择。实际上，这同样也是相当大胆的假设，因为这意味着如果海螺继续保持过去十年增加9倍的增长率的话，你应该假设茅台的未来十年将会增长81倍；或者茅台还是和以前一样增长的话，海螺水泥未来突然陷入零增长的陷阱。

　　假设我们都看好中国未来十年的宏观经济，我们有什麼理由相信：未来中国人会在茅台为代表的高消费上增长差不多十倍，而在城市化上面踌躇不前，毫无进展呢？