图：美国正处於加息周期，投资短期债券相比长期债券更能紧贴市场利率走势，捕捉息口上升的回报潜力

　　美国自2008年金融海啸以来持续加息，引发市场对通胀升温的忧虑，对息率走势一向敏感的债券市场，其影响更是立竿见影。在市况波动之下，投资者宜採取较为灵活和稳健的投资策略。市场上现有不少短年期债券基金产品，可作为短期停泊资金的投资工具。/大公报记者 黄裕庆

　　美国的货币政策自2015年底转向之后，联储局至今累计八次加息。宏利投资首席投资策略师Philip Petursson表示，虽然预期联储局在2019年将会持续加息，但相信“债市已届转捩点”，明年的债券前景料有改善。

　　续加息推高短债息率

　　宏利资产管理相信美国十年期国债孳息率将重拾升势，迈向3.25%水平。截至上周五（11月9日），美国十年期国债孳息率约为3.18%，较去年底（约2.41%）上升不少。宏利表示，联储局继续加息将推高短债息率，今年料进一步上升25点子，明年再升75点子。该行估计，美联储今年合共加息四次，明年加息三次。

　　因应美国正处於加息周期，中银香港资产管理公司近期也推出一款短期债券基金，投资策略着重稳健，以优质短期债券及存款为主，投资组合将保持相对较短的平均存续期（不超过1.5年），冀能降低价格波动和市场风险，同时为投资者争取较稳定回报。

　　中银资管投资总监韩剑秋解释，相比长期债券，投资短期债券更能紧贴市场利率走势，以及更能捕捉息口上升的回报潜力；若预期在持有债券期间利率持续上升，存续期较短的债券将会相对吸引，因为其价值的升幅料会高於存续期较长的同类债券。

　　此外，以资产波幅作比较，短期投资级别债券的波动率较股票、高息债券以及投资级别债券为低。

　　中银资管旗下的短期债券基金於今年9月13日成立，日子尚短，较难评估其投资表现。另方面，市场上不乏同类型的短期债券基金产品，以年初至今（YTD）的回报计，不少基金都录得正回报，儘管回报率温和（介乎0.14%至0.67%）；部分基金虽然录得负回报，惟跌幅同样温和（介乎-0.2%至-1.05%），相对恒生指数由年初至今的表现（下跌约11.5%），波幅明显较低（见表）。

　　施罗德投资表示，全球央行越来越关注通胀问题，是导致股市出现调整的“催化剂”，因为通胀上升较市场预期快，会令央行利用政策加快收紧流动性；另一个原因则是贸易摩擦持续，令环球经济增长受压。

　　短线投资保持灵活性

　　市况波动之下，施罗德投资建议投资者採取防守性的多元化资产策略。以其环球目标回报策略为例，其中一个特色，是对於持有各种资产没有特定限制，故可以将部分资金投资到短线投资工具及现金之上，以保持灵活性；当市场出现估值吸引的投资良机，便能立即採取行动。