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大行报告\待纳港股通 保利物业望75元

2020-01-24 04:23:53大公报
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  花旗发表研究报告首予保利物业(06049)“买入”评级,认为公司是内地首两大物管之一,是该行於内地物管行业的首选,认为公司具领导地位,而且有内地首五大开发商支持,母公司亦为国企,另外公司也具执行能力及以市场为重心的扩张策略。此外,公司长远冀建立大型平台提供全方位服务。

  该行估计今年公司将有两个催化剂可带动进一步的上行,其中一个是公司有机会於二月发盈喜,估计2019年盈利增长将达55%,另外公司亦有机会於上半年获纳入港股通,故予目标价75元。

  该行认为公司拥母公司支持,加上以市场为中心的扩张策略,其管理楼面中有55%属第三方,有一半为非住宅,认为公司在公共管理(包括政府大楼、学校等)有良好的往绩,相信公司2019至2021年管理楼面的年複合增长可达42%,当中65%至70%为公共项目,带动可见的盈利增长。

  另外,除传统生活服务及物业管理外,公司亦提供多元化的增值服务,包括教育、医院健康及展览策劃等,认为相关服务有母公司支持,故有成熟的机制及较低的起动成本,估计社区增值服务约佔收入及毛利的20%和40%,而到2021年年複合增长可达50%以上,估计规模扩大利润将有望扩张。

  此外,里昂发表报告指,内地年初至今铝价的高现货溢价表明市场的预料非常低,而中国的低库存与低迷铝价之间亦有脱鈎情况。该行认为,农曆新年过后内地铝需求的改善或会有潜在惊喜。该行下调对内地今明两年的铝及氧化铝价格预测1.9%至3.8%,以反映成本下降,并下调对中铝(02600)2019年至2021年的息税折旧摊销前利润预测分别0.5%、8.3%及8.9%,股份目标价则由2.6元升至2.75元,评级维持“跑赢大市”。

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