图：过去一个月环球市场经历百年未见黑暗日子，股汇债商品全面下跌，投资信心跌至低谷

　　世界经济步向衰退与国际油价暴泻之下，依赖发售高息垃圾债券（JUNK BOND）融资的企业正面临债务偿付问题，特别是美国页岩油企业。信贷评级机构穆迪发出全球垃圾债大爆煲警告，债务违约率可能暴升至两成，意味超越金融海啸水平，环球股市难逃新一轮抛售潮。

　　疫情与石油黑天鹅夹击之下，过去一个月环球市场经历百年未见黑暗日子，股汇债商品等资产全面下跌，其中全球股市暴泻了一成半，市值蒸发了十二万亿美元，投资信心跌至低谷。

　　即使股市超卖反弹，但相信不会持久，原因全球新冠肺炎疫情不断扩散，美国病例突破十四万宗。就连美国总统特朗普也改了口风，直言疫情恐致十万美国人死亡，而欧洲封城封关措施要进一步延长，环球金融市场震荡远未完结。

　　穆迪标普频发警告

　　同时，一场新冠肺炎疫情暴露了美国金融脆弱性，正如潮退时便会看清谁人无穿泳裤。过去多年美国企业藉着资金氾滥、股债牛气冲天的良机，进行大量举债。截至去年第四季，美国非金融企业债务总额达到十万亿美元，佔国内生产总值约近五成。疫情衝击经济下，大量企业债被下调评级，降至BBB评级以下，变成为高风险的垃圾债，目前垃圾债佔企业债比重已上升至五成，可见潜藏危机之大，当中不少来自页岩油企业。

　　事实上，欧美疫情失控，封城封关打击消费、贸易与产业供应链，经济急速下滑，企业收入大减，甚至出现亏损、资金链断裂，再加上股债市场暴泻，企业发债融资困难重重，早前所发售企业债，尤其是高息的垃圾债，企业恐怕无力偿付利息，引爆债务违约危机。

　　恐两成违约超海啸

　　事实上，最近两大信贷评级机构穆迪与标準普尔频频发出警告，拉响全球垃圾债爆煲警报。穆迪预计，一旦世界经济衰退程度比2008年金融海啸更严重，全球垃圾债违约率将会大升至两成，这意味债务违约率较2001年科网泡沫爆破的百分之十一、2008年金融海啸的百分之十五为高。

　　随时引爆金融炸弹

　　值得留意的是，美国页岩油企业发售大量高息垃圾债，随着国际油价暴泻至二十美元边缘，开採成本高达四十多美元的美国页岩油企业陷入严重亏损，债务违约一触即发，成为一个巨大定时金融炸弹。

　　穆迪与标準普尔不约而同估计美国垃圾债违约率在未来一年由目前百分之四急升至百分之十以上，美国投资者、机构性投资者以至投资银行蒙受的损失将难以估计，直接衝击美国银行体系，触发金融系统性风险，当心这颗金融弹炸引发环球股市暴泻下半场。

　　当前世界经济没有最坏，只有更坏，而环球股市则欲升乏力，远未见底。