过去教育板块深受政策影响，导致股价大幅波动。不过，去年教育部的一封回覆函当中，对营利性民办学校的监管变得相对明朗。整体上，去年教育股受疫情影响，业绩表现较分化，有部分业绩纯利出现倒退近七成，亦有教育股增逾四成。分析认为，内地政策对民办教育明朗化，令到市场对此复甦信心，当中较看好职业培训技能的院校。

　　自2018年起，教育股一直受到监管政策所带来的不明朗因素所困扰，尤其是限制民办学校收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校。不过，教育部於去年表示，民办教育的支持导向，公平对待非营利性和营利性民办学校，以及完善民办学校法律政策体系。另外，国家亦鼓励高校开展第二学士学位教育，支援公共衞生与预防医藥、电子信息、大数据等领域，并提出高职院校扩招200万人。本月，国家亦强调加快建设现代职业教育体系，以培养更多高技能人才。

　　今年併购项目料加快

　　业绩上，主营职业培训教育的中国东方教育（00667），受疫情影响，导致新培训人次及新客减少约5%，整体收入及纯利分别下跌约6.6%及近七成。另一边厢，从事K-12教育服务的天立教育（01773），则受惠学费增加以及学生人数上升，去年收入及纯利分别上升约41.5%及42.7%。从上述例子比较下，K-12的业绩要好於职业培训教育。

　　不过，招商证券国际认为，受惠政策的支持，包括扩大职业教育招生，以及高等教育及职业教育併购活动所受到的限制较少，相对於K-12，政策会有利高教行业。受疫情影响，去年高教行业只有6个併购，今年首季已有2个併购活动，料今年併购项目会加快。另外，预期部分高等教育的独立学院将於今年9月前完成转设，确定为营利性行业，将会提升其经营利润，以及消除政策的不利影响。

　　目前在港上市的股份中，除了中国东方教育外，希望教育（01765）、中滙（00382）以及中教控股（00839）在办理高等的本科至研究课程教育外，亦正拓展职业技能教育。

　　潜在限制多　不利线上教育

　　艾德证券期货联席董事陈政深认为，随着内地对民办教育明朗化，并将会推出一系列的明确规範，将会令到市场对投资教育股回复信心。因为过去由於政策不明朗，一度引起市场担心日后不容许教育股作收购，失去重大增长动力，由2018年至今教育股估值都大起大落。在一众教育股中，他较看好职业教育股，因为国家要发展科技以及成为工业强国，需要大量的专业技术人员，以及产教融合，因此对职业教育有大量需求。基於一般的民办高等教育水平，始终不及公办的重点大学，现时不少的民办教育已不停收购及开办职业学校（类似香港的专业教育学院），以作日后增长动力。

　　陈政深表示，整体上对教育板块持中性，因为行业始终受制於国策，不是一个纯自由竞争市场，因此建议选择一些规模大的教育股，有较多资本应对不利政策。另外，他亦不看好线上教育，因为目前政策对中小学生课后辅导有很多潜在控制，不利行业发展。