紫金矿业（02899）致力扩充产能，受惠铜价上升周期，首季业绩增长逾1.4倍。中美两国竞相发展新能源，将刺激铜的长期需求，集团是主要受益者之一，前景乐观。

　　新能源发展刺激铜需求

　　疫情打击全球经济，各地政府除了推行宽鬆货币政策外，亦计劃加大财政开支协助经济复甦。随着传统交通基建的边际效益下降，全球将投资目标转向科技及新能源等範畴。尤其是美国总统拜登上任后，当地政策出现明显转向，近日提出的2万亿美元大型基建计劃中，就包括要於2035年达至“零碳发电”的目标。中国则提出於2035年新能源发电量比例要达到25%，并於2060年实现全国碳中和。

　　铜的成本较低，且具有良好的导电特性，新能源发电对铜的需求庞大，包括发电涡轮及电网传输等，陆上风力及太阳能发电系统所需的铜比传统燃料多5倍，海上风电更高出15倍。电动车及相应的充电站亦需要铜作传输及变压等，需要的铜比传统汽车多约4倍。

　　积极增产 业绩增长可期

　　国际铜价自去年3月的低位以来，已经累积上升逾1倍。过去因环保及投资回报问题，国际铜产量未见大幅增长，需求急速增长下，供应将难以於短期内追上，持续出现供应缺口，利好铜价表现。

　　紫金同时拥有铜矿及冶炼设施，完整受惠於铜价上升周期。第一季铜矿毛利率大幅上升19.37个百分点，整体纯利急升超过1.4倍。按照集团制订的产量指标规劃，2021年的铜产量约有19.2至28%的增长，至2025年更会较2019年累计增长1.2至1.4倍，未来业绩有望价量齐升。

　　10元附近入市值博

　　紫金股价自去年3月低位至今年2月份，最多累升逾6倍，市场需时消化升幅，随着首季业绩符合预期，以及铜价维持强势，股价亦有机会整固后向上。中长线而言，集团积极扩张产能，配合铜价持续向好，股价有望再上试早前高位。技术走势上，股价自去年升势以来，未曾明显失守100天线，投资者可以考虑伺机於10元关口附近买入，并以下破100天线10%即约8.8元为止蚀，上望近前高位附近16元。

　　（作者为招商永隆银行证券分析师、证监会持牌人士，并无持有上述股份）