图：潍柴动力（02338）

　　内地发展氢能的“顶层设计”快将公布，打造万亿级别的氢能产业。潍柴动力（02338）锐意发展氢能业务，并取得良好进展，除了氢原料电池业务领先之外，亦正在打造全国首款重型商用车氢内燃机，其生产的氢燃料电池公交车已在潍坊、无锡等地行走。

　　潍柴是内地发动机龙头企业，主要分为四大板块，当中最重要的是动力系统和整车整机业务；其次是智能物流及新能源业务，后者以开发氢能产业链为主。

　　过去几年，潍柴业绩出色，主要因为内地实施国六标准，大量重型卡车需要置换；不过，置换潮已于去年上半年结束，对集团业绩有周期性影响。

　　去年上半年，潍柴收入1263.88亿元（人民币，下同），按年增长33.8%；纯利64.32亿元，按年升37.4%。但第三季却明显倒退，收入400亿元，按年减少24%；经调整盈利12.94亿元，按年倒退40%。首三季纯利79亿元，按年增幅放缓至11.18%。

　　随着中国制造业和城市化的迅速发展，去年重型卡车的销量达到150万辆，今年仍然维持较高水平。潍柴的国六发动机占市场份额达30%，主因是油耗低，服务和保修充足，预期受惠于产品技术及服务网络等有利因素，市场份额和毛利率将持续提升。

　　另外，潍柴的氢燃料业务将扩大在商用车、船舶和发电领域的应用。目前已完成氢燃料电池的核心技术布局及批量推出市场。

　　国策扶持下，潍柴发展新能源业务，将有利于未来自身的转型。预测市盈率仅10倍，估值有上调空间。