快手（01024）于内地低线城市拥有庞大的用户基础，在增长及变现能力上领先，去年第四季业绩有望超出预期，未来业绩将进入上升周期，投资者可以考虑提早部署。

　　与美团合作加快发展

　　集团于去年第三季的平均每日活跃用户数超过3.2亿，按年增长近18%，而且每位日活跃用户日均使用时间增长超过35%。集团用户尤其集中于低线城市，切合现时消费品牌对市场下沉的需求，可望推动集团的线上营销服务及电商业务。去年第三季每位日活跃用户平均线上营销服务收入就增长近50%，电商交易总额更大增逾86%。早前，集团管理层于路演中表示，去年第四季用户数未出现惯性的季节性下降，而且电商、广告和直播的收入将超出指引。

　　此外，集团自年中起明显加强成本控制及营运效率，着手整合海外业务，包括将不同地区的APP整合，以及暂缓以巨额补贴进入北美市场，集中资源发展已打入的东南亚和拉美等地区。内地市场方面，集团亦逐步提高增长质素。集团的销售及营销开支占收入比率由第二季的58.9%下降至第三季的53.8%。预料，该比率会于第四季进一步下降。

　　近日，快手更与美团（03690）达成互联互通战略合作。美团将在快手平台推出小程序，为美团的商户提供套餐、代金券、预订等商品展示、线上交易和售后等服务。合作可以带来双赢，令快手平台的产品更加丰富以及加强供应链。市场预计，集团电商业务的收入于2021年至2026年的年复合增长率将高于40%。而且，电商与广告业务相辅相成，随着越来越多商户进驻快手平台，以及平台的交易额增长，将吸引商家投放更多广告。

　　监管风险可控 业绩前部署

　　去年以来，中资科网行业受监管风险困扰，股价已部分反映不利因素。快手的业务相对专注，风险能见度较高。集团已于去年12月已经递交关于平台、主播及商品的整改报告，并得到正面评价。

　　集团预计将于3月23日公布去年第四季及全年业绩，表现值得期待，投资者可考虑于绩前提早部署。技术走势上，股份近日反弹后有待整固，可伺机于10天线约83元附近吸纳，短期目标价去年10月的高位约110元，并以1月初低位62元为止蚀参考。

（作者为招商永隆银行证券分析师、证监会持牌人士，并无持有上述股份）