信义系近日公布截至去年12月底止全年业绩，当中，信义能源（03868）股价表现最好，由低位大幅反弹，证明其发电售电的公用股角色于目前波动市中有很强的防守性，加上派息稳定，可趁回吐时低吸。

　　集团去年营业额22.97亿元，按年升33.4%；纯利12.32亿元，升33.7%；每股盈利17.33仙。派每股末期息10仙，上年同期派8.5仙。连同中期息7.4仙，全年派息17.4仙，按年增20%或2.9仙，表现符合市场预期。

　　期内，全年发电量25.8亿千瓦时（kWh），增长43.3%，主要为2020年收购的340兆瓦（MW）电站和2021年2月收购的330MW电站新增的发电贡献。截至2021年底，公司持有电站总规模达到2494MW，较2020年底新增660MW（母公司520MW／第三方140MW），增长36%。毛利率73.1%，增加0.7个百分点，主要为营运效率提升、成本降低所贡献。

　　集团今年计划收购不少于1吉瓦（GW）电站，同比增长40%以上，其中50%以上来自母公司信义光能。截至2021年底，由信义光能持有、在建及待建，可供信义能源于未来考虑收购的项目核准容量超过2GW，储备项目充足。根据项目建设进度，预计收购将主要在今年下半年完成，有望支撑公司2023年业绩持续高增长。

　　集团财务状况健康，截至2021年底，持有现金11亿元，较年中增加3亿元，淨资产负债率30.1%，处于行业较低水平。到年底银行贷款实际年利率1.21%，同比下降0.31个百分点，有望降低公司融资成本。

　　国金证券预测，假设集团2022至2024年每年收购1.1/1.2/1.2GW电站，2022至2023年淨利润分别为15.2、18.8亿元，2024年淨利润为22.2亿元，可分派收入分别对应14.8、18.3、21.1亿元，考虑上市以来高派息比例兑现持续性较好，维持目标价6.9元，对应2023年4%股息率、市盈率26.5倍、市账率3.7倍，维持“买入”评级。